POW更新 – 買い

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (HOSE: POW)

POWは、主にガス火力発電に注力する最大規模の上場エネルギー生産者であり、7つの主要発電ユニットで4,200 MW以上の発電能力を保有し、長期投資の基盤を築くための野心的なLNGガス火力発電プロジェクトが進行中です。
当社はPOWに対し「買い」の投資判断を付与し、目標株価を15,007ドンとします。これは23.5%の期待リターンに相当します。

第8次国家電力開発計画（QHĐ8）はまだ正式に承認されていませんが、最新の草案では、COP26でのコミットメントに従い、炭素排出量を削減するためにより環境に優しいエネルギー源を模索するという政府の方向性が明確に示されています。同時に、持続可能な長期経済成長を促進するために十分なエネルギー生産を確保することも目指しています。そのため、ガス火力発電は石炭火力発電に代わる最有力候補と見なされており、両方の目標を完全に達成し、将来のエネルギー開発を強化できる基幹電源として期待されています。

PP8の第4次草案によると、2030年にはエネルギー消費量が3,910億kWhに達すると予想されており、これは2021年の生産量から50%以上の増加です。そのうちガス火力発電は17.4%（680億kWh）を占めると予想されています。そして2045年には、全国で生産される総量8,670億kWhの25.8%を占める最大のエネルギー供給グループとなるでしょう。全体的な電力需要の増加（年間8%～10%と予想）および業界の転換は、ガス火力発電プロジェクトの発展を促進する触媒となり、これは、この分野で大規模なポートフォリオを持つPOWに直接的な利益をもたらすでしょう。

POWは4,200 MW以上の発電能力ポートフォリオを持つ発電会社であり、そのうち93%がガス火力発電であり、Nhơn Trạch (NT) 1 & 2やCà Mau (CM) 1 & 2を含む様々な省の複数の発電所に分散しています。POWの発電所は、現在の全国のエネルギー需要の最大10%（約230億kWh）を供給できます。

2021年、POWは3つのガス火力発電所をさらに開発する野心的な計画を発表し、承認されました。NT3 & 4（発電能力：1,500 MW – 資本金：32兆4,870億ドン）およびQuảng Ninh（発電能力：1,500 MW – 資本金：46兆ドン）です。具体的には、NT3 & 4は2022年第2四半期に建設が開始され、2024年第4四半期および2025年第2四半期に商業運転を開始する予定です。一方、CTCP Nhà máy Điện Quảng Ninhは2022年9月にPOWからの30%の出資で設立され、2023年に着工し、2027年第2四半期に完成する予定です。