ベトナム市場見通し 2022年11月

VN指数は10月に9.2%下落し、主要金利は2ヶ月で2度目の引き上げとなりました

市場は、特に不動産分野における汚職対策の取り組みが強化されたことで、10月は恐怖に満ちた月となりました。これは、資本市場にパニック心理を引き起こしました。世界的なマクロ経済情勢からの圧力に翻弄され、VN指数は2020年11月以来初めて1,000ポイントを下回り、月末には1,027.9ポイントで取引を終えました。ベトナム国家銀行（NHNN）は、世界の各国中央銀行による利上げと米ドル高によりベトナムドン（VND）への圧力が強まる中、10月25日に主要政策金利を2ヶ月で2度目となる100ベーシスポイント引き上げました。発表された10月のマクロ経済指標は、前年同期比6.3%増の鉱工業生産指数（IIP）、50.6とわずかながらも拡大圏を維持したPMI、17%の力強い小売売上高成長、年初からの貿易黒字が94億米ドルに増加し、輸出入総額が前年同期比14.7%増となるなど、心強い結果を示しました。これらの好調なマクロ経済指標にもかかわらず、今後、製造業部門を注意深く監視することが重要です。ベトナムの主要輸出市場（米国とEU、2022年最初の10ヶ月間の輸出総額の42.5%を占める）における経済状況の悪化は、年末商戦が近づき、通常は祝日の需要に応えるために輸出が増加する時期であるにもかかわらず、受注量の減少につながる可能性があります。

NHNNの動きは引き続き注目されており、9月と同様に、金利と為替レートへの圧力の高まり、ひいてはインフレへの圧力から、主要政策金利を100ベーシスポイント引き上げる（今年2度目の引き上げ）など、一連の決定がなされました。USD/VNDの基準レートは複数回引き上げられ、月末には23,695（前月比1.3%上昇）で取引を終え、一方、商業銀行の平均USD/VNDレートは24,838（前月比4.1%上昇）に上昇しました。世界の各国中央銀行が継続的に積極的な動きを見せる中、自国通貨を支援するためにVNDとUSDの金利差を維持するには、この動きが必要であると当社は考えております。NHNNによる最近の大幅な利上げ（100ベーシスポイント）により、当社はベトナムのインフレ抑制について引き続き楽観的であり、2022年のベトナムの消費者物価指数（CPI）が政府目標の4%の範囲内である3.2%から4%の間で上昇するという予想を維持しております。高金利により2022年第4四半期にベトナムの成長見通しが鈍化する可能性が懸念されるものの、ベトナム経済は2022年最初の9ヶ月間の良好なファンダメンタルズとCOVID-19後の回復により、基本的に成長の勢いを取り戻しました。当社はまた、ベトナムのGDPが引き続き力強い成長を記録し、2022年第4四半期には前年同期比5.4%から7.6%の成長、2022年通年では7.8%から8.4%の成長を遂げるという予想を維持しております。

VN指数は月末に9.2%下落し、10月の流動性（ADTV）は13兆4,000億ドンに落ち込み、前月比14.5%減となりました。大手民間不動産会社の幹部逮捕のニュースにより、不動産株は大幅な下落圧力にさらされ、不動産セクターは月間で10.1%下落しました。原材料セクターは10月に19.3%の大幅な下落を記録しました。これは主にHPGの株価下落によるもので、同社は2007年の上場以来初めて四半期損失を計上しました。これは、販売価格の下落と需要の低迷、特に不動産市場の停滞、および石炭価格の上昇と米ドル高による輸入原材料のコスト増の両面から利益率が圧迫されたためです。市場心理をポジティブに変える即効性のある触媒の欠如と、世界的な不確実性が継続しているため、当社は短期的に市場が引き続き変動すると予想しております。市場心理をポジティブに変える触媒の欠如と、世界的な不確実性が継続しているため、短期的に市場は引き続き不安定であると当社は考えております。