FPTデジタルリテール株式会社 (FRT VN)

当社は2025年上半期に純売上高が前年同期比26.1%増、税引後利益が同239%増を記録しました。これはLong Châuが牽引したものです。当社は、2025年の税引後利益が7,560億ドン（前年同期比85.1%増）に達すると予測しており、これは前回の更新より8%高くなっています。また、目標株価を2026年上半期で1株あたり161,500ドンに設定しました。これは総利回り4.9%に相当します。投資判断は中立です。

FRTは2025年第2四半期の純売上高が前年同期比23.3%増、税引後利益が同225%増であったと発表しました。2025年上半期累計では、純売上高は前年同期比26.1%増の2兆3,060億ドンに達し、税引後利益は同239%増の3,700億ドンに達しました。

Long Châuは引き続き当社の売上と利益を牽引する原動力となっています。当社は、Long Châuの売上高が前年同期比40.3%増の1兆5,938億ドンに達し、2025年上半期の税引後利益が同87.6%増の4,160億ドンに達したと推定しています。これは主に強力なネットワーク拡大によるもので、2025年6月末時点で2,396店舗が稼働しています（年初から300の薬局と予防接種センターが増加し、会社の新規開設計画430店舗と比較しても）。これは当社の予想をわずかに上回っています。

FPT Shopチェーンは引き続き控えめな業績を記録しました。2025年上半期の純売上高は前年同期比2.9%の微増で、7,122億ドンに達し、460億ドンの損失を計上しました。これは前年同期比で半分以上改善したにもかかわらずです。同チェーンは家電製品グループの売上をさらに促進しましたが、この事業部門が大幅な貢献をするには、さらに時間が必要であると考えています。

売上総利益率は安定し、営業効率は改善しました。2025年上半期の売上総利益率は前年同期比で19.9%と安定を維持しました。その中で、Long Châuの売上総利益率のわずかな増加がFPTShopの減少を補いました。両チェーンでの営業効率の改善により、販売費および一般管理費の純売上高に対する比率は、2024年上半期の18.4%から17.5%に減少しました。

当社は、同社の純売上高が4兆7,110億ドン（前年同期比17.5%増）に達し、2025年の税引後利益は7,560億ドン（同85.1%増）に達する可能性があると予測しています。これは以前の税引後利益予測より8%高くなっています。DCF法とEV/売上高法を組み合わせて、FRTの2026年上半期までの目標株価は1株あたり161,500ドンです。