石油・ガス産業レポート_2026年下半期

2026年、中東紛争による原油価格の高騰は、国内石油・ガス産業に分化した影響をもたらすと予想されます。中東紛争による原油価格の高騰は、2026年第1四半期の石油・ガス企業の業績にプラスの影響を与えました。2026年の原油価格の見通しについては、ブレント原油価格は、紛争が沈静化するにつれて2026年末に向けて徐々に調整され、1バレルあたり90米ドルを下回る水準で推移すると予想されています。これは2025年の平均原油価格と比較して依然として高い水準であり、その結果、2026年の石油・ガス企業には分化した見通しが生まれています。具体的には以下の通りです。

• 上流部門: 地政学的リスクが急速に解決される可能性が低いため、原油価格は高騰し、中期的に高水準を維持する可能性があり、上流プロジェクトの早期実施に有利な条件を作り出すでしょう。ベトナムでは、2026年は埋蔵量減少の問題に対処するため、国内の探査・生産プロジェクトを推進する時期です。今年の最大の成長ドライバーは、Lô B – Ô Môn、Lạc Đà Vàngといった大規模プロジェクトの実施です。さらに、東南アジア地域における自己昇降式掘削リグの稼働率は約90%と高水準を維持しており、掘削リグのレンタル価格が1日あたり100,000米ドルを超えていることも、上流企業にとってプラス要因です。
• 中流部門: 原油価格の高騰は、ガス供給企業の売上高と利益の成長に貢献します。それに伴い、PV GASの売上高成長は、(1)ガス販売価格の上昇、および(2)エルニーニョ現象下でのガス火力発電の稼働増加による生産量の増加に起因します。さらに、電力開発計画VIIIに基づき、PV GASは老朽化したガス田の生産量減少を補うため、液化天然ガス（LNG）事業を強化しており、2027年以降のLô Bからのガス供給を受け入れるためのインフラ整備も進めています。
• 下流部門:ベトナムでは、経済成長に基づき、石油製品の消費需要は年率8%以上の成長が見込まれています。しかし、中東紛争は一部の緊張期においてサプライチェーンの寸断リスクにつながる可能性があり、石油製品の輸入コストを上昇させ、利益率を低下させる可能性があります。また、石油製品価格の高騰が長期化した場合、移動需要が減少する可能性があります。さらに、紛争状況の改善により原油価格が急落した場合、高値で仕入れた在庫からの引当金計上リスクも、石油製品小売企業にとって脅威となります。