Cập nhật nhanh PNJ – KHÔNG ĐÁNH GIÁ

Cổ phiếu PNJ tăng trần trong phiên giao dịch ngày 21/8 có thể xuất phát từ thông tin cơ quan điều tra công bố các kết luận ban đầu về vụ án buôn lậu kim cương, trong đó cơ quan điều tra xác nhận rằng PNJ có đầy đủ hồ sơ nhập khẩu kim cương, quá trình nhập khẩu và phân phối hàng hóa được kiểm soát chặt chẽ, tuân thủ đầy đủ các quy định của pháp luật và số kim cương đang bị điều tra không được phân phối qua hệ thống của PNJ. Sự xác nhận này có thể giúp xua tan những lo ngại về các rủi ro pháp lý tiềm ẩn đối với công ty và khôi phục niềm tin của khách hàng và nhà đầu tư, qua đó giảm áp lực thanh khoản liên quan đến việc mua lại sản phẩm của công ty.

Chúng tôi hiện đang tạm ngưng đưa ra xếp hạng đối với PNJ. Tuy nhiên, trong bối cảnh thông tin về sự tách biệt của công ty ra khỏi các sai phạm cá nhân trong vụ việc trở nên rõ ràng hơn, cộng với việc công ty đã trích dự phòng đáng kể cho việc mua lại trong Q2/2026, chúng tôi có thể đưa ra xếp hạng trở lại cho PNJ trong các cập nhật tới.

Trong Q2/2026, PNJ đã ghi nhận khoản dự phòng ước tính 865 tỷ đồng liên quan đến các giao dịch mua lại sản phẩm phát sinh sau ngày chốt số liệu báo cáo. Khoản dự phòng được trích lập dựa trên nguyên tắc thận trọng cao nhất đối với khả năng tổn thất lớn nhất có thể xảy ra liên quan đến hoạt động mua lại, dựa trên thông tin sẵn có tại thời điểm lập báo cáo tài chính. Điều này cũng cho thấy khả năng các khoản dự phòng bổ sung trong những quý tiếp theo có thể sẽ thấp hơn hoặc thậm chí không trích lập thêm.

Cổ phiếu đã giảm 36% kể từ khi sự kiện xảy ra và hiện đang giao dịch ở TTM P/E 7,0 lần (so với mức trung vị 3 năm là 14,4 lần) và P/B là 1,5 lần (so với mức trung vị 3 năm là 2,8 lần).