Chatty Stock – 2024年6月13日: 1,300ポイントの水準を超えた後の期待とは？

2022年に1,300ポイントの水準を失った後、VN指数は2024年6月12日の取引でこの水準を突破することに成功しました。外国人投資家および機関投資家からの強い売り越しにもかかわらず、個人投資家からの資金流入が市場をこの水準以上に押し上げる上で主要な役割を果たしました。1,300ポイントの水準を突破したことで、多くの投資家の心理は現在非常に前向きです。テクニカル分析によれば、1,300ポイントの水準を超えることは、カップ・アンド・ハンドルパターンが完成したことを意味し、VN指数は今後数回の取引でこの水準を維持できれば、上昇を続けるでしょう。

しかし、市場は本当にそれほど前向きなのでしょうか？市場を支持する前向きな要因としては、(i) 不動産回復を支援する国家政策、(ii) 金利は依然として低水準であること、(iii) ほとんどの企業の業績が底から回復していること、が挙げられます。さらに、中央銀行が利下げを開始したことも良い兆候です。これらの機会を考慮すると、VN指数は2024年末に1,300ポイントの水準に達する可能性が十分にあります。しかし、現時点ではまだ2024年半ばであり、VN指数が1,300ポイントを超えて引けたということは、資金流入が今年の期待をほぼ織り込んだ水準まで市場を押し上げていることを示唆しています。現在の最大のリスクは、(i) 為替レートと (ii) 世界的な景気後退です。FRBが2024年9月に一度だけ利下げを計画しているため、為替レートのリスクは依然として高く、ベトナムの金融政策への圧力が強まる可能性があります。さらに、FRBが長期にわたり高金利を維持することは、私たちの観察によれば、その後、景気後退につながることがよくあります。現在、世界の主要ファンドからの資金は、新興市場（ベトナムを含む）から徐々に引き揚げられており、このリスクを反映しているようです。

では、VN指数が1,300ポイントを超えた後、私たちは何を期待するのでしょうか？2024年6月13日の取引では、外国人投資家が本日の取引で1兆4,130億ドンを売り越したにもかかわらず、個人投資家からの資金流入が引き続き市場を牽引しました。取引終了時、VN指数は1.32ポイント上昇し、1,301.51ポイント（+0.1%）となりました。取引開始直後から売り圧力にさらされ、取引中に市場が一時的に下落したにもかかわらず、午後の強い買いがVN指数を上昇で引けさせました。これは、今後も上昇基調を維持できる可能性が高いことを示しています。VN指数は、次の強いレジスタンスゾーンである1,370ポイントを試す可能性が高いです。この水準では、多くの主力株式の価格は2024年の見通しに対して魅力が薄れるでしょう。したがって、この水準で市場のその後のトレンドを決定するための強い調整局面が起こる可能性が高いです。