KBCアップデート – 買い

2026年第3四半期業績は、新規工業団地であるクエボー2拡張における56ヘクタールの引き渡しにより、前年同期比で大幅な成長を記録しました。当社は、2026年第4四半期に新規工業団地からの引き渡しと売上計上をさらに加速させると予想しており、2026年の予測を据え置きます。2027年については、新規工業団地からの売上計上が増加し、同社がエレクトロニクスおよびハイテク製造企業グループに対する魅力を維持すると期待されるため、2桁成長を継続すると予想しています。目標株価を2027年末の32,000ドン/株に修正します。これは現在価格より18%高い水準です。投資判断「買い」を維持します。

KBCは2026年第3四半期に非常に好調な業績を記録しました。売上高は3兆1,870億ドン（前年同期比+137%）、税引後利益は9,370億ドン（前年同期比3倍）となり、主に新規工業団地であるクエボー2拡張における56ヘクタールの引き渡しによるものです。
しかしながら、2026年1-9月期の業績は計画を下回っています。売上高は5兆1,120億ドン（前年同期比+1%）、税引後利益は1兆1,970億ドン（前年同期比-23%）となりました。これは、上半期に新規工業団地の補償および用地取得プロセスが長期化したためです。その結果、KBCは引き渡しと計上の進捗を加速できませんでした。2026年1-9月期に、KBCは76ヘクタール（前年同期比-28%）を引き渡しました。これは主にクエボー2拡張工業団地（56ヘクタール）とナムソンハップリン工業団地（12ヘクタール）によるものです。2026年第4四半期には、KBCが約100ヘクタールを引き渡し、約3兆ドンを計上すると予想しています。

ベトナムのFDI誘致状況は、中東の政治的不安定や、米国が強制労働問題に12.5%の関税を課した後、ベトナムに対する関税を調整するために、過剰生産能力と知的財産権の2つの問題を調査しているにもかかわらず、依然として良好です。2026年1-9月期のFDI登録総額は500億米ドルを超え（前年同期比+76%）、2025年通年の384億米ドルを大幅に上回りました。FDI実行額も着実に増加し、210億米ドルを超えました（前年同期比+12%）。

政府は2026年10月に、投資法改正・補足法案を国会に提出しました。その中には、エコ工業団地内のプロジェクトの操業期間を最長70年に延長すること、および、エコ工業団地内の資産に対して開発業者が加速償却法を適用することを許可することなど、工業団地不動産セクターにプラスの影響を与えるいくつかの修正が含まれています。当社は、これが2030年までに政府のエコ工業団地数10%達成目標の進捗を加速させると考えています。また、初期操業段階における開発業者の課税所得を減少させると考えています。KBCの新規エコ工業団地であるTràng Duệ 3、Bình Giang、Phú Bìnhが恩恵を受けると予想しています。

詳細レポートはこちら： KBC Cập nhật 23.10.2026