Cập nhật KBC – KHẢ QUAN

KQKD Q3/2026 tăng trưởng mạnh svck khi khu công nghiệp (KCN) mới là Quế Võ 2 mở rộng bàn giao 56 ha. Chúng tôi kỳ vọng công ty tiếp tục đẩy nhanh việc bàn giao và ghi nhận doanh thu từ các KCN mới trong Q4/2026 và giữ nguyên dự phóng năm 2026. Đối với năm 2027, chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ tiếp tục tăng trưởng hai chữ số khi các KCN mới bắt đầu ghi nhận doanh thu nhiều hơn và công ty được kỳ vọng sẽ duy trì sức hút đối với các tập đoàn sản xuất công nghiệp điện tử và công nghệ cao. Chuyển giá mục tiêu sang cuối năm 2027 là 32.000 đ/cp, cao hơn 18% so với giá hiện tại. Duy trì khuyến nghị Khả quan.

KBC ghi nhận KQKD Q3/2026 rất khả quan với doanh thu đạt 3.187 tỷ đồng (+137% svck) và LNST đạt 937 tỷ đồng, tăng gấp 3 lần svck chủ yếu nhờ bàn giao 56 ha tại KCN mới là Quế Võ 2 mở rộng.
Tuy nhiên, KQKD 9T2026 vẫn còn thấp so với kế hoạch với doanh thu đạt 5.112 tỷ đồng (+1% svck) và LNST đạt 1.197 tỷ đồng (-23% svck) do quá trình đền bù, giải phóng mặt bằng các KCN mới kéo dài trong nửa đầu năm khiến KBC chưa thể đẩy nhanh tiến độ bàn giao và ghi nhận. Trong 9T2026, KBC bàn giao 76 ha (-28% svck), chủ yếu tại KCN Quế Võ 2 mở rộng (56 ha) và KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (12 ha). Trong Q4/2026, chúng tôi dự kiến KBC bàn giao ~100 ha với doanh thu ~3.000 tỷ đồng.

Tình hình thu hút FDI của Việt Nam vẫn khả quan bất chấp bất ổn chính trị ở Trung Đông và việc Hoa Kỳ đang điều tra 2 vấn đề là dư thừa công suất và sở hữu trí tuệ để điều chỉnh mức thuế đối với Việt Nam sau khi áp mức thuế 12,5% đối với vấn đề lao động cưỡng bức. Tổng vốn FDI đăng ký trong 9 tháng đầu năm 2026 đạt hơn 50 tỷ USD (+76% svck), vượt xa mức cả năm 2025 là 38,4 tỷ USD. FDI giải ngân vẫn tăng trưởng đều, đạt hơn 21 tỷ USD (+12% svck).

Chính phủ đã trình Quốc hội Dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung Luật Đầu tư vào tháng 10/2026. Trong đó, có một số điều chỉnh tác động tích cực đến ngành BĐS KCN như kéo dài thời hạn hoạt động của dự án trong KCN sinh thái tối đa 70 năm và cho phép chủ đầu tư được áp dụng phương pháp khấu hao nhanh đối với tài sản trong KCN sinh thái. Chúng tôi cho rằng điều này giúp đẩy nhanh tiến độ đạt mục tiêu 10% số lượng KCN sinh thái của chính phủ vào năm 2030 và giảm thuế thu nhập chịu thuế của các chủ đầu tư trong giai đoạn đầu vận hành. Chúng tôi kỳ vọng những KCN sinh thái mới của KBC là Tràng Duệ 3, Bình Giang và Phú Bình sẽ được hưởng lợi.

Link xem báo cáo chi tiết: KBC Cập nhật 23.10.2026