IMP速報

IMEXPHARM製薬株式会社 (IMP VN)

病院チャネルは引き続き比率を増加させています。新工場IMP5は建設プロセスの初期段階にあります。

IMPの2024年第1四半期の純売上高は4,910億ドン（前年同期比+2.5%）、税引前利益は780億ドン（前年同期比-21.5%）となり、それぞれ同社の年間計画の21%と18%を達成しました。自社生産品の売上高は純売上高全体のほぼ100%を占めています。

病院チャネルは売上貢献比率において薬局チャネルを上回りました。2024年第1四半期における売上比率と成長率はそれぞれ50%/48%および前年同期比+58%/-9%でした。これは、同社が過去数年間進めてきた病院チャネル拡大の方針と一致しています（比率 2022年: 34%; 2023年第1四半期: 37.5%; 2023年: 42%）。コロナ禍後の病院チャネルの力強い回復と、一方で薬局チャネルの伸びが鈍化したことが、チャネル間の貢献構造の変化をさらに加速させました。2024年第1四半期におけるIMPのドラッグストアチェーンへの売上高は前年同期比200%以上増加しましたが、これらのチェーンは現在も薬局チャネル全体に占める割合は小さいです。一方、このチャネルの売上高の合計91%を占める卸売顧客および小規模小売店グループは減少を記録しました。さらに、小売市場の低迷を受け、IMPは在庫をより適切に管理するため、IMP1工場での生産速度を自主的に落としました。

2024年第1四半期の税引前利益は、純売上高に対する販売費および一般管理費の比率は改善したにもかかわらず、売上総利益率の低下により減少しました。売上総利益率は2024年第1四半期に36.8%に低下しました（2023年第1四半期: 48.2%）。これは主に、2023年第3四半期からIMP4工場が稼働を開始したことによる減価償却費の増加と、各工場の生産能力の鈍化によるものです。一方、純売上高に対する販売費および一般管理費の比率は改善し、費用管理の強化により、2024年第1四半期には20.0%となりました（2023年第1四半期: 27.2%）。

同社は新たな工場であるIMP5の建設を進めています。これは、より複雑な疾患（例：心血管疾患、糖尿病など）向けの医薬品に特化しており、2027年に稼働開始予定です。IMP1工場は2024年第1四半期に最大の売上貢献比率（42%）を占め、次いでIMP3（35%）、IMP2（14%）、IMP4（5%）、その他（4%）が続きます。これらの工場の主要製品は、様々な剤形の抗生物質です。IMP4工場は2022年にEU-GMP基準を満たし、2023年第3四半期に稼働を開始しました。今年後半には最大生産能力に達するよう加速する予定です。同社は現在、EU-GMP基準を満たす11の生産ラインを保有しており、これはベトナムの製薬会社の中で最多です。EU-GMP基準の生産ラインへの投資は、IMPが病院への入札を行うための条件を整えます。

クイックコメント: IMPは長年にわたり、ベトナムの信頼できる製薬メーカーの一つとしての地位を維持しています。当社は、同社が先進的な生産基準への投資、研究開発活動、病院チャネルにおける強み、および良好な財務状況により、投資家の注目を引き続き集めることができると信じています。しかしながら、他の多くの製薬上場株式と同様に、IMPは取引流動性が低いという特徴があります。