MWG更新 – 買い

CTCP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (MWG VN)

当社は2024年第1四半期に、当社の予想を上回る利益率の拡大を記録しました。これは主に、TGDDおよびDMXの売上総利益率の回復と、BHXの損失縮小によるものです。当社は2024年の税引後利益（LNST）予測を35%上方修正し、目標株価を2025年半ばに設定しました。目標株価64,900ドン/株（総利益率約10.2%）で「買い」の投資判断を維持します。

MWGは2024年第1四半期に、純売上高31兆4,860億ドン（前年同期比16.2%増、前期比0.2%増）および税引後利益9,030億ドン（前年同期比43倍増）を発表しました。これは、TGDDおよびDMXチェーンの業績回復と、BHXチェーンの継続的な効率向上によるものです。

TGDDおよびDMXチェーンは、2024年第1四半期にMWGの売上高の約68%を占め、売上高が前年同期比6.7%増（前期比1%増）を記録しました。消費者購買力の回復がまだ明確ではないため、前期比の成長はわずかでしたが、両チェーンは、早期の猛暑による家電製品の二桁成長と、価格競争圧力の緩和により、前年同期比でかなり好調な成長を遂げました。

BHXチェーンは、売上高の32%を占め、2023年を通じて店舗あたりの売上高が継続的に改善したことにより、2024年第1四半期に前年同期比43.8%増を達成しました。BHXの損失は前年同期比70%減少し、2024年の純利益達成目標に近づいています。

An Khangチェーンは、2024年から2025年にかけてMWGの売上高の約2.5%に貢献すると予想されています。そして、ネットワークを拡大する前に、店舗あたりの売上高の促進と運営の最適化を優先し続けます。

当社の売上総利益率は2024年第1四半期に21.3%に上昇しました（2023年第1四半期：19.2%）。一方、純売上高に対する販売費および一般管理費の比率は、2024年第1四半期に18.1%に減少しました（2023年第1四半期：18.8%）。

2024年第1四半期末の棚卸資産は、2023年末と比較して5.7%減少しました（そのうち、TGDDおよびDMXの棚卸資産は5%減少し、総棚卸資産価値の82%を占めると当社は推定しています）。当社は前年に棚卸資産削減目標をほぼ達成したと考えられます。2024年第1四半期末の純負債対自己資本比率は-33.2%となり、2023年末の-5.5%（すなわち純現金が増加）よりも改善しました。

MWGは2024年に売上高125兆ドン（前年同期比5.7%増）および税引後利益2兆4,000億ドン（前年同期比1330%増）を計画しています。しかし、当社は2024年に純売上高128兆2,590億ドン（前年同期比8.4%増）および税引後利益3兆3,980億ドン（前年同期比1926%増）を達成すると予測しています。これは、売上高予測がわずか2%増加したにもかかわらず、以前の利益予測から35%増加したものです。MWGの今後12ヶ月間の目標株価は64,900ドン/株（総利益率約10.2%）です。