POW更新 – 買い

ベトナム石油ガス電力総公社 (HOSE: POW)

POWは現在、ベトナム証券取引所に上場している企業の中で、ガス火力発電の生産・販売分野で最大の企業です。水力発電、石炭火力発電、そして主にガス火力発電を含む総出力4,200 MW以上の7つの発電所を所有しており、代表的なものとしては、同じく上場しているニョンチャック2ガス火力発電所（NT2）が挙げられます。さらに、POWはニョンチャック3および4（NT3 & 4）などの他のガス火力発電プロジェクトの開発も継続しています。当社はPOWに対し、目標株価16,651ドン、期待リターン19.4%で「買い」の投資判断を付与します。

2023年5月中旬に首相によって正式に承認された、2021年から2030年までの第8次国家電力計画（QHĐ8）に示された見解によると、エネルギー産業全般、特に電力産業は、経済発展、国民生活の需要、国防の基盤となるべく先行する必要があり、これにはインフラと電力供給能力の両方が含まれます。それだけでなく、政府はCOP26および27会議で設定されたコミットメントに従い、グリーンエネルギー源の探索、代替、利用、環境汚染ガスの排出削減、地球温暖化プロセスの加速という目標も設定しています。したがって、石炭火力発電を徐々に完全に代替するガス火力発電所は、予備電源、安定したベースロード運転、再生可能エネルギー（NLTT）開発のための効果的な選択肢となるでしょう。

NOAAによると、2023年はエルニーニョサイクルの最初の年となり、通常2年間続くため、降水量が平年より少なく、日照時間と気温が高くなる傾向があります。これにより、水力発電所からの供給能力が低下し、火力発電による代替が進むことになります。したがって、2023年から2024年は、火力発電所が積極的に稼働し、電力生産競争において恩恵を受ける期間となるでしょう。

POWは健全な財務体質を持ち、所有する発電所のポートフォリオから健全な事業キャッシュフローを生み出しており、現在年間最大230億kWh（全国の総エネルギー需要の約10%）を供給可能です。さらに、NT3 & 4プロジェクト（1,624 MW）は、輸入LNGを使用する初の国内発電所となり、2024年以降のPOWの成長ドライバーとなるでしょう。