ベトナム市場見通し 2022年9月

銀行業界と市場を支援するための信用枠の引き上げ

VN指数は8月に好調に回復し、地域で最も力強い月間成長指数の一つとなり、流動性が改善され6.2%上昇しました。市場の回復は広範囲にわたり、ほとんどのセクターが月をプラスで終え、小売、証券、原材料セクターが主導しました。ベトナム市場は、8月26日の米国連邦準備制度理事会（FRB）の会合での月末のタカ派的なコメントに耐え抜きました。その会合後のジェローム・パウエル議長の発言は、インフレを抑制するための「厳しい」政策を約束するものであり、より穏健なFRBへの期待が世界の株式市場の上昇に貢献するという希望は打ち砕かれました。基本的に、ベトナムの証券市場は引き続き魅力的であり、2022年の利益成長率は19%と推定され、2022年末の予想PERは12.4倍と、地域で最も低い水準です。市場のポジティブなセンチメントにさらに貢献したのは、以前のT+2ではなく、8月29日からT+1.5の決済期間が導入されたことです。当社は市場での決済期間短縮の動きを高く評価していますが、この変更が流動性を大幅に増加させるとは予想していません。

ベトナム経済は、発表されたばかりの8月の統計で引き続き好印象を与えています。投資家の間でインフレ圧力が重くのしかかる中、ベトナムの消費者物価指数（CPI）は前月比でわずか0.005%の上昇にとどまり、2022年1月から8月までの平均CPI上昇率は2.58%でした。輸送部門の減少がCPI指数を押し下げる最大の要因となり、世界的な原油価格の下落とそれに伴う国内ガソリン価格の大幅な下落が寄与しました。他のマクロ経済指標も引き続き好調で、8月の鉱工業生産指数（IIP）は15.6%上昇し、2022年1月から8月までの累計では9.4%上昇しました。貿易は好調な月となり、輸出は22.1%増加し、月間の貿易黒字は24億ドルに達しました。これは今年最高の月間黒字であり、年間の累計黒字を約40億ドルに押し上げました。ベトナムへの外国投資はさらに1ヶ月成長し、8月の実行資本は12億ドル（13.9%増）に達し、年初からの実行資本総額は128億ドルとなり、10.5%増加しました。

9月には、株式市場を支援する可能性のある、よりポジティブなニュースがいくつか発表されると予想されます。第一に、当社はベトナム国家銀行（NHNN）が9月中旬に銀行の信用成長枠を引き上げると予想しています。これは市場が非常に期待している動きであり、銀行業界と市場全体を支援するでしょう。第二に、インフレ統計が国内（8月のCPIは前月比わずか0.005%の上昇）および他の主要経済国（米国のインフレ率は7月の9.1%から8.5%に低下）でピークに達したように見えるためです。最近の商品価格の沈静化、特に国内ガソリン価格（年初のピークから25%下落）は、投資家心理の改善を示す先行指標であり、最悪期は過ぎ去った可能性があります。最後に、月末には、経済の継続的な回復と、COVID-19の制限により多くの経済活動が妨げられた2021年第3四半期の低いベースと比較して、第3四半期のGDP成長率が10.4%から14.7%という魅力的な数字になると予想しており、四半期末にはポジティブなセンチメントをもたらすでしょう。