FLASH NEWS 2021年2月14日 – FEDが政策金利を0.25%引き上げました

米連邦準備制度理事会（FED）当局者は、政策金利を0.25%引き上げることを投票で決定し、依然として高水準にあるインフレ（2022年2月には前年比+7.9%）に対抗するため、2022年末までにさらに6回の利上げを行うことを示唆しました。さらに、パウエルFED議長によると、FEDは先週、資金供給のための債券購入プログラムを終了し、約9兆ドルのFEDバランスシート縮小計画を、次回のFOMC会議（5月3日と4日）で完了し（量的引き締めプログラム – QTの開始）、2022年6月にそのプログラムを実行する可能性があります。そして、もし2022年半ばまでにインフレが低下しない場合、FEDは2022年末までにさらに利上げを行い、量的引き締めプログラムを加速させる可能性が高いと当社は推定しています。

当社は、2022年のベトナム国家銀行の金融政策運営が、FEDの利上げによって大きな影響を受けることはないという見方を維持しています（当社は、ベトナムの金利が2022年下半期に最大0.5%上昇する可能性があると推定しています）。COVID-19パンデミック後の経済社会の回復と発展を支援するため、引き続き緩和的な傾向を維持すると考えています。ただし、以下の条件が満たされる場合です。

(1) FEDが利上げの総額を最大2%に留め、量的引き締め（Quantitative Tightening、すなわちシステムからの資金引き揚げ）プログラムをまだ開始しない場合。

(2) ベトナムのインフレ率が4%以内に維持される限り、ベトナムの金融政策は経済回復を支援するために引き続き緩和的な傾向を維持する場合。 

(3) 生産活動が徐々に回復し、世界経済が徐々に回復している状況と、EVFTA、UKVFTA、CPTPPなど、これまでに締結された多数の自由貿易協定（FTA）を背景に、輸出額が引き続き増加すると予想されるため、輸出が引き続き国の主要な経済成長の原動力となる場合。

FEDの利上げによる主な大きな影響は、主に外国人投資家の資金フローに及びます。短期的には、FEDの過去の利上げ局面の歴史から、新興市場への資金流入は常に反転し、ベトナムも例外ではありません。しかし、ベトナム市場からの資金流出は主に金融市場から発生すると当社は予想しています。そして、良好なマクロ経済基盤を持ち、インフレが4%未満に維持される限り、ベトナムは引き続きFDI企業、特に製造業にとっての投資先であり続けるでしょう。

FEDの利上げにもかかわらず、当社は2022年にベトナムドン（銀行システムおよび闇市場において）が引き続き安定を保つと予想しています。

(1) 上述の通り、輸出は引き続き力強い成長を維持すると予想されます。

(2) COVID-19パンデミックの全国的な抑制と経済活動の再開、特に製造業分野において、これまでにベトナムが締結した多数の自由貿易協定（FTA）のおかげで、FDIの実行額が徐々に回復し、ベトナムへのFDI登録額は引き続き増加すると予想されます。

(3) 豊富な外貨準備高（2021年9月末時点で推定1,110億ドル）。