FPT株式会社 (FPT VN)

第2四半期の売上高成長率は、主に海外ITサービスの成長鈍化が原因で控えめでしたが、通信事業が税引前利益を押し上げました。当社は、2025年の税引前利益成長率を前年同期比15.7%と予測を維持します。2026年上半期までの目標株価は1株あたり122,000ドンです。買い。

2025年第2四半期の純売上高は前年同期比9.1%増、税引前利益は同17.7%増となり、FPTの2025年上半期の業績はそれぞれ3兆2,683億ドン（同11.4%増）および6,166億ドン（同18.5%増）に達しました。金融収益が前年同期比173%増（968億ドン、預金利息、為替差益、配当による）となり、関連会社からの利益が同83%増（243億ドン）となったことが、税引前利益を押し上げました。海外ITサービスと通信事業は引き続き同社の二本柱です。

海外ITサービスの売上高成長率は第2四半期に前年同期比12%に鈍化しました（2025年上半期は同14.4%増の1兆6,669億ドン）。これは、関税に関する不確実性や世界経済の状況により、IT支出やAIへの投資が遅延する傾向にあるためです。同社は、新規契約売上高の成長が低い状況に合わせて、余剰人員の再配置を実施しました。同社は、7月の新規契約売上高が前年同期比27%増（2025年上半期は同4.7%増）と回復の兆しが見られると認識しており、2025年下半期にはさらなる改善を期待しています。デジタルトランスフォーメーションサービスは引き続き重要な推進力であり、海外ITサービス売上高の47%を占めています。

AIへの投資遅延の傾向は、FPTのAI工場が同社の予想する売上高と稼働効率を達成していない原因でもあります。FPTは、これらの工場が2025年に3,000万～4,000万ドルの売上目標（当社の推定では総売上高および税引前利益の約1～2%に相当）を達成できない可能性があると推定しています。一方、主に減価償却費である費用の計上は、全体的な利益率に影響を与える可能性があります。

通信サービス事業は、全体業績を支える明るい材料です。売上高は前年同期比13.4%増の9,030億ドン、税引前利益は同18.9%増の2,017億ドンとなりました。売上高の成長は、新規顧客からの加入者増加とより良い料金プランにより、ブロードバンドサービスが前年同期比15.8%と好調に増加したことに支えられています。

2025年について、当社はFPTの純売上高が7兆953億ドン（前年同期比12.9%増）、税引前利益が1兆2,804億ドン（前年同期比15.7%増）に達すると予測しています。SOTP法を用いて、2026年上半期までの目標株価は1株あたり122,000ドンです。