速報 – 市場格上げ

ベトナム、FTSEにより正式に新興市場（エマージング・マーケット）に格上げ

ベトナム株式市場は、2026年3月の評価結果、すなわちベトナムが**世界のブローカーが市場にアクセスするための十分な進展を遂げたかどうか**を受けて、**FTSEラッセルにより正式に新興市場として認定されました**。発効日は2026年9月21日です。

これは、長年の期待を経て、ベトナム株式市場にとってポジティブな情報です。政府による最近の努力を鑑みると、2026年3月の評価期間は技術的な要因に過ぎないと弊社は考えます。**ただし、2026年9月の発効期限により、ベトナム株式市場への外国人投資資金の流入は当初の予想より約6ヶ月遅れる可能性があります。**

FTSEのセカンダリー新興市場に格上げされた後、ベトナム株式市場は2つの資金フローを引き付ける可能性があります。

発効日に自動的に配分されるパッシブ資金

• FTSE Emerging Markets ETF、iShares Core MSCI EM ETF、Vanguard FTSE EM ETFなどのグローバルETFは、新興市場ポートフォリオにおける比率に応じて、ベトナムに自動的に配分されます。
• 推定6億米ドル～15億米ドル： その中で最大のものは、現在FTSE Emerging Indexに連動して取引されている最大のファンドであるVanguard FTSE Emerging Markets ETFで、約1,000億米ドルを運用しています。ベトナム市場への配分比率が約0.6%である場合、Vanguardからの資金流入は6億米ドルに達する可能性があります。FTSE EMおよびFTSE Asiaに連動するすべてのパッシブファンドを考慮すると、この数字は15億米ドルに達する可能性があります。ただし、ベトナム株式市場が正式にETFに組み入れられる発効時期は2026年9月です。
• 直接的な恩恵を受ける株式： VCB、VHM、VNM、HPG、STB、FPT、SSIなどの外国人保有比率が高く、流動性の高い優良株グループ。

アクティブ資金（アクティブファンド）からのより大きな可能性

格上げ後、ベトナムは新興市場への投資基準を持つ数百のアクティブファンドの関心リストに追加されます。

• この資金フローは、より安定的かつ長期的な性質を持ち、良好な業績見通し、透明性の高い情報開示、優れたガバナンスを持つ企業に焦点を当てています。アクティブファンドが好むのは、通常、銀行、小売消費財、インフラ、テクノロジーなどのセクターの株式です。
• アクティブファンドからの資金： 30億米ドルから70億米ドル。これは、各ファンドの時期ごとの投資需要に左右されるため、予測が難しい数字です。その中には、すでにベトナムに進出しているファンドも多数あります。しかし、FTSEと世界銀行の調査では、格上げされた場合、ベトナムへのアクティブ資金は70億米ドルに達する可能性があると予測されています。ただし、資金吸収には3～5年かかると見込まれます。アクティブファンドは、格上げ情報が発表された直後、または2026年3月の審査結果が出た後に、すぐに資金を投入し始める可能性があります。
• ただし、アクティブファンドの行動は、ベトナムのマクロ経済状況に大きく左右されます。 その中で最も重要な要素は、今後数年間のGDP成長の可能性、VNDの下落速度、VNINDEX全体および個々の株式のバリュエーション水準であり、これらがアクティブファンドの投資決定に影響を与える主要な要因となります。新興市場への分類は、ベトナム株式市場がこの潜在的な資本市場の入り口を通過するための最初の必要条件に過ぎません。

株式市場の格上げ後、ベトナムは何を続けるのでしょうか？

FTSEの新興市場に格上げされた後の次のステップは、MSCIの分類による新興市場への格上げです。

政令第245/2025/NĐ-CP号（2025年9月11日公布）および決定第2014/QĐ-TTg号（2025年9月12日）により承認されたベトナム株式市場格上げプロジェクトによると、政府の決意として、**2030年までにMSCIエマージング市場の基準を達成する**ことを明確に示しています。

現在、ベトナムはMSCIエマージングのウォッチリストにはまだ含まれていません。MSCIの格上げ基準を考慮すると、ベトナムはまだ基準の半分以上しか満たしていません（FTSEよりも厳格です）。最良のシナリオでは、MSCIが2026年6月の次回の分類でベトナムをウォッチリストに含めたとしても、最も実現可能な格上げ目標は2028年から2030年となるでしょう。