QTP クイックアップデート – 買い

QTPは2025年第3四半期の決算（KQKD）を発表しました。売上高は20億5,600万ドン（前年同期比13.8%減）、税引後利益は330億ドン（前年同期比57.1%減）でした。2025年1月から9月期の累計では、税引後利益は3,960億ドン（前年同期比14.8%減）となり、計画の79.2%、ACBSの2025年通期予想の89.6%を達成しました。当社は、QTPの予想を据え置き、2026年末までの目標株価を現金配当支払い後で14,600ドン/株とします。投資判断は「買い」で、期待総収益率は21.2%です。

2025年第3四半期の売上高は、生産量と販売価格の両方が減少したため、前年同期比13.8%減の20億5,600万ドンとなりました。内訳は、生産量が12億kWh（前年同期比13.1%減）、平均販売価格が1,745ドン/kWh（前年同期比0.9%減）でした。その結果、売上総利益は640億ドン（前年同期比43.4%減）にとどまり、売上総利益率は前年同期の4.7%から3.1%に低下しました。税引後利益は330億ドン（前年同期比57.1%減）となり、純利益率は3.2%から1.6%に低下しました。この業績不振は、北部の水力発電所の稼働が好調であったことによるもので、これは最近の多雨と大型台風の影響が大きいです。

2025年1月から9月期の累計では、生産量は50億kWh（前年同期比4.2%減）、売上高は78億3,200万ドン（前年同期比13.8%減）、売上総利益は5,700億ドン（前年同期比6.3%減）、税引後利益は3,960億ドン（前年同期比14.8%減）となりました。石炭価格の下落により、売上総利益率は依然として改善しています。しかし、純利益率は前年同期の5.2%から5.1%にわずかに低下しました。

クイック結論：QTPは2025年1月から9月期に良好な業績を達成し、計画の79.2%、ACBSの2025年通期予想の89.6%を達成しました。第3四半期は通常、QTPにとって最も閑散期となります。しかし、2025年第3四半期の雨と台風の状況により、Thác Bà、Sơn La、Hòa Bìnhなどの主要な水力発電ダムは非常に良好な貯水量を維持しており、北部地域の水力発電は2025年第4四半期に強力に稼働する可能性が高いです。したがって、当社はQTPの2025年第4四半期の業績については楽観的ではなく、QTPの評価を据え置き、目標株価を14,600ドン/株、「買い」の投資判断を維持します。