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- 当社は、公共投資の支出加速が今後数年間、VCGに新たな事業サイクルをもたらし続けると評価しております。2025年第3四半期末時点で、VCGの受注残高は29兆ドンを超え、2024年の建設売上高の3倍以上に相当します。これは、VCGが2025年から2026年の期間において売上高と利益の計上を加速させるための強固な基盤となります。
- 並行して、住宅およびリゾート不動産市場は2025年から徐々に回復すると予想されており、それによりVCGはプロジェクトを再開し販売を開始することができ、2026年から2027年の期間の成長原動力となるでしょう。
- カットバ・アマティナからの事業売却の成功は、同社に多額のキャッシュフローを追加し、建設および不動産の両分野における新規プロジェクトへの再投資能力を高めます。これにより、当社はVCGが2025年に売上高14兆7,720億ドン（前年比+14%）、親会社株主に帰属する税引後利益3兆9,310億ドン（前年比+325%）を計上する可能性があると予測しております。
- 当社は2026年の業績を、売上高17兆5,240億ドン（前年比+19%）、親会社株主に帰属する税引後利益1兆5,470億ドン（前年比-61%）と予測しており、これは3つの中核事業からの貢献によるものです。カットバ・プロジェクトからの事業売却による一時的な利益を除外した場合、VCGは2026年の税引後利益で前年比28%以上の成長を計上する可能性があります。VCGの2026年末までの目標株価は35,000ドン/株式に移行します。投資判断は「買い」を継続します。
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