SIP迅速更新 – 買い

SIPは2026年定時株主総会を開催し、主なポイントは以下の通りです。

– 2026年事業計画の後退：売上目標は5兆9,400億ドン、税引後利益は8,740億ドンで、それぞれ2025年の実績と比較して31%減、40%減となり、ACBSの予測の64%および56%に相当します。過去数年間、同社は通常、前年の計画と比較して翌年の事業計画を約5%成長させるように設定しているため、毎年の事業計画は前年の実績を大幅に下回っており、同社は常に設定された計画を大幅に上回っています（2024年：売上計画を45%、利益計画を61%上回る、2025年：52%および76%上回る）。

– 2026年工業用地賃貸計画：60ヘクタールで、2025年の実績の2倍です。その内訳は、KCN Phước Đôngで40ヘクタール、KCN Lộc An – Bình Sơnで10ヘクタール、KCN Đông Namで5ヘクタール、KCN Lê Minh Xuân 3で5ヘクタールです。

– 2025年利益配分計画：2025年の現金配当は1株あたり5,000ドンで、そのうち1株あたり1,000ドンは2025年に仮払い済みであり、残りは2026年第2四半期および第3四半期に支払われる予定です。

– 2026年配当計画：最低でも資本金の10%です。

– 2026年第1四半期暫定業績：売上高は2兆2,500億ドン（前年同期比16%増）、税引後利益は3,520億ドン（前年同期比13%減）で、それぞれ計画の38%および40%を達成しました。2026年第1四半期に、同社は新たに35ヘクタールの土地と10,000平方メートルの工場を賃貸しました。

– KCN Long Đức GĐ2：補償価格の承認を待っており、並行して1/2000の都市計画調整、環境影響評価（ĐTM）報告書の作成、および基本設計を進めています。2027年末に事業を開始する予定です。

– ドンナイ省が中央直轄市になることは、ロックアン・ビンソンおよびLong Đức GĐ2の2つの工業団地への投資誘致において、SIPにとって機会と課題をもたらします。今後、ドンナイ省で多くの新しい工業団地が開発されるため、同社はこれら2つの工業団地の賃貸価格を投資家のニーズに合わせて競争力のある水準で提示する予定です。

– 中東情勢の緊張は工業団地内のすべてのテナントの投入コストに影響を与えますが、全体的にテナントの生産活動は安定しており、大きな影響は受けていません。

簡易評価：電力・水道供給事業が安定的に成長し、工業団地賃貸事業が年間配分方式で計上され、預金および貸付からの収益が金利上昇傾向から恩恵を受けると予想されるため、2026年の業績も引き続き設定された計画を上回ると考えます。売上高は推定9兆2,170億ドン（前年同期比7%増）、税引後利益は推定1兆5,680億ドン（前年同期比7%増）で、以前の予測から変更はありません。目標株価は維持しますが、2026年2月5日の更新レポート以降、株価が6%下落したこと、および2025年の現金配当が予測を上回ったため、投資判断を「強気」から「買い」に引き上げます。