DXG更新 – 買い

土地ファンドの拡大

DXGは、ニン・トゥアン省のGem Diamond Bay（915ha）、ビン・フック省のDXH Opal Green City（300ha）、クアン・ナム省のGem City Riverside（278ha）などの大規模都市開発プロジェクトを追加購入したことにより、土地ファンドを前年比81%増の4,148haに拡大したいと考えています。同時に、同社はホーチミン市内の小規模プロジェクト（1～2ha）を譲渡し、ホーチミン市よりも販売価格が手頃で土地価格が低い省における大規模プロジェクトの展開に注力する予定です。DXGは、以下の表に詳細が示されている5つの新規プロジェクトを買収しました。その中でも、DXH Diamond Cityは、Vinhomes（HSX: VHM）から買収したタインホア省のStar Cityプロジェクトの一部です。

予測と評価

2022年上半期の業績が低調であり、不動産セクターにおける困難があるため、当社は純売上高予測を28%減の約8,000億ドン（前年比21%減）、親会社株主に帰属する税引後利益を31%減の980億ドン（前年比15%減）に修正しました。これは、会社の計画のそれぞれ73%と70%に相当します。SOTP（Sum-of-the-parts）評価法を用いて、当社は2022年末の目標株価を33,133ドン/株と設定しました。これは、Opal Cityview、DXH Parkview、Lux Starプロジェクトの展開時期が2023年に延期され、新規プロジェクトの推定吸収率が10～25%減少したため、以前の目標株価より41%低い水準です。しかしながら、2022年3月の更新レポート以降、株価が45%調整されたこと、DXGが不動産仲介サービスで依然としてトップであり、ダイナミックな経営陣とホーチミン市および周辺省に好立地の土地ファンドを保有していることから、当社は引き続き買い推奨を繰り返します。