FRT更新 – 強気

2025年の税引前利益（LNTT）は前年同期比131%増の12億1,900万ドンを計上し、当社の予測の109%を達成しました。2026年には、同社は引き続き前年同期比27%という高い税引前利益成長目標を目指しています。Long Châuの予測を引き上げたため、2026年の税引前利益予測を16%上方修正し、16億2,600万ドン（前年同期比+33.4%）としました。2026年末までの当社の目標株価は171,700ドン/株で、総リターンは14%に相当します。投資判断「強気」。

2025年の純売上高と税引前利益は、それぞれ前年同期比27.4%増、131%増となり、510億8,300万ドンと12億1,900万ドンに達しました。これは当社の予測の104%/109%、および同社の計画の106%/135%を達成しています。

税引前利益の大幅な成長は、特にLong Châuにおける売上総利益率の拡大によって支えられました。一方、純売上高に対する販売費及び一般管理費（BH&QLDN）の比率はわずかに改善しました。金融費用が前年同期比31%減少したこと（預金利息による）も、2025年の利益成長に貢献しました。

Long Châuは、当社の推定によると、2025年に税引前利益が前年同期比3倍の11億3,700万ドン（FRTの税引前利益の93%を占める）に増加し、全体的な業績を牽引しました。これは、店舗網の急速な拡大と店舗あたりの売上高の成長によって推進されました。同チェーンは2025年に571の薬局と予防接種センターを新規開設し、2025年末時点で合計2,640店舗に達しました。この拡大は2026年も継続される見込みです。

FPT Shopチェーンは、2025年上半期は赤字であったものの、下半期には黒字を計上し、いくつかの改善が見られました。これにより、2025年の税引前利益は8億2,000万ドン（2024年の金融収益における多額の配当を除けば赤字であったのと比較して）、売上高は168億900万ドン（前年同期比+11.1%）となりました。

2026年について、当社はFRTの純売上高が615億1,300万ドン（前年同期比+20.4%）、税引前利益が16億2,600万ドン（前年同期比+33.4%）、税引後利益が13億100万ドン（前年同期比+32.2%）に達すると予測しています。これはLong Châuが主要な牽引役となるためです。この予測は、Long Châuの新規店舗開設数が当社の予測を上回ったため、Long Châuの予測を修正したことにより、以前の予測から16%増加しています。処方薬の提供に注力し、多様で追跡可能な医薬品ラインナップを維持することは、政府が偽造品や模倣品に対する取り締まりを強化する中で、消費者がブランド力のある小売業者に惹かれるLong Châuの継続的な強みとなっています。