FRT更新 – 中立

FPTデジタルリテール株式会社 (FRT VN)

当社は2025年第1四半期に売上高が前年同期比29.1%増、税引後利益が前年同期比251%増を記録しました。当社は売上高予測を維持しつつ、Long Châuの顕著な業績により税引後利益予測を19%上方修正しました。2025年末までの目標株価は189,400ドン/株で、前回更新から3%上昇しました。投資判断は「中立」です。

FRTは2025年年次株主総会を開催し、2025年の事業計画や成長戦略などについて議論しました。また、第1四半期の業績も発表されました。

FRTは2025年第1四半期に純売上高11兆6,700億ドン（前年同期比29.1%増）、税引後利益2,130億ドン（前年同期比251%増）を発表し、これは当社の年間予測のそれぞれ25%と35%を達成するものです。

FRTの売上高の32%を占めるFPT Shopチェーンは、売上高が前年同期比2.8%増の3兆8,620億ドンに達したにもかかわらず、190億ドン（2024年第1四半期は510億ドンの損失）の損失を計上しました。

Long ChâuチェーンはFRTの成長の原動力であり続けています。FRTの売上高の68%（予防接種センターからの少額を含む）を占め、当社はLong Châuの2025年第1四半期の売上高が前年同期比46.3%増の7兆9,880億ドン、税引後利益が前年同期比107%増の2,310億ドンに達したと推定しています。この成長は、強力なネットワーク拡大に加え、年初に呼吸器系疾患が蔓延したことによる需要増加も要因となっています。

FPT Long Châu製薬株式会社（FRTが80.73%の株式を保有）は、マレーシアを拠点とするプライベートエクイティ投資会社である戦略的パートナーCreador Sdn. Bhd.に13%の株式売却契約を完了しました。取引額は公表されていません。

2025年について、当社はFRTが純売上高46兆8,110億ドン（前年同期比16.7%増）、税引後利益6,980億ドン（前年同期比70.9%増）を計上すると予測しており、これは前回更新からそれぞれ0.3%と19%の増加です。DCF法とEV/売上高法を組み合わせると、2025年末までのFRTの目標株価は189,400ドン/株となり、総リターンは9.4%に相当します。