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KBC更新 – 買い
31/10/2026 - 7:11:50 CHTỔNG CÔNG TY PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ KINH BẮC – CTCP (KBC VN)
2024年第3四半期業績は前年同期比で大幅な成長を遂げましたが、引き渡し工業団地面積が少なかったため、2024年1-9月期業績は依然として低調でした。2024年の利益予測を60%下方修正し、5,860億ドンとします。チャンズエ3工業団地が承認されれば、2025年には高い成長が期待されます。2025年末の目標株価は39,000ドン/株で、工業団地プロジェクトの引き渡し時期が延期されたため、2024年末の目標株価から9%減少しました。
キンバックは2024年第3四半期業績を発表しました。売上高は9,500億ドン（前年同期比+284%）、税引後利益は2,010億ドン（前年同期比+986%）と前年同期比で大幅な成長を遂げました。主な要因は以下の通りです。
(1) 工業団地（KCN）賃貸収入は前年同期比23倍増の5,850億ドンに達しました。これは、ナムソンハップリン工業団地（12.4ヘクタール）とクアンチャウ工業団地（2ヘクタール）で合計14.4ヘクタールの引き渡しがあったためです。一方、2023年第3四半期はナムソンハップリン工業団地で3.9ヘクタールの引き渡しでした。
(2) 住宅不動産（BĐS）収入は前年同期比で約4倍増の1,960億ドンに増加しました。これは、バクザン省ネン町社会住宅プロジェクトで13,800平方メートルの引き渡しがあったためです。一方、2023年第3四半期はチャンズエ都市区で3,900平方メートルの引き渡しでした。
2024年1-9月期累計で、KBCの売上高は1兆9,940億ドン（前年同期比-58%）、税引後利益は3,970億ドン（前年同期比-81%）となり、利益計画の10%、予測の30%を達成しました。この減少の主な要因は以下の通りです。
(1) 工業団地賃貸収入は前年同期比76%減の1兆1,170億ドンに減少しました。これは、引き渡し面積が少なかったためです（2024年1-9月期はナムソンハップリン工業団地とクアンチャウ工業団地で29.7ヘクタールであったのに対し、2023年1-9月期はナムソンハップリン工業団地、クアンチャウ工業団地、タンフーチュン工業団地で131.8ヘクタールでした）。そして
(2) 粗利益率（BLNG）は69%から45%に減少しました。これは、工業団地賃貸部門の粗利益率が72%から53%に減少したためで、主にナムソンハップリン工業団地の原価調整によるものです。
2024年1-9月期の工業団地からの引き渡しと売上計上が予想を下回ったため、2024年通期の総引き渡し面積を77ヘクタールから44ヘクタールに下方修正します。したがって、2024年の売上高予測を35%下方修正し2兆7,180億ドン（前年同期比-52%）に、税引後利益を60%下方修正し5,860億ドン（前年同期比-74%）とします。
チャンズエ3工業団地が2025年に承認され、売上を計上することを期待しています。2025年の売上高は4兆300億ドン（前年同期比+48%）に達すると予想され、税引後利益は9,730億ドン（前年同期比+66%）に達すると予想されます。これは主にナムソンハップリン工業団地、タンフーチュン工業団地、チャンズエ3工業団地からのものです。2025年末の目標株価は39,000ドン/株で、工業団地の引き渡し時期が延期されたため、2024年末の目標株価から9%減少しました。買い推奨を継続します。
詳細レポートは以下の添付ファイルをご覧ください。
