MWG更新 – 買い

予測と評価

2022年第3四半期財務諸表に計上されている88億4,600万ドン（約88億4,600万ドン）の短期投資に関して、MWGはこの投資には16億1,100万ドン（約16億1,100万ドン）の短期債券が含まれ、残りは銀行預金であると述べました。短期債券は流通市場で購入され、信用力のある証券会社または銀行が保有しており、期間は3～6ヶ月で、担保資産と買戻し契約が付いています。MWGは、これらの投資の回収に何ら困難はないと断言しています。

金利上昇を背景とした支払利息の増加は、前述の通り、2022年第3四半期の当社の利益成長に影響を与える要因の一つです。この影響を軽減するため、MWGは銀行借入金の一部を短期債務から長期債務に振り替えることで、借入金を再編しました。当社は、MWGの純負債が、事業拡大の縮小により、2022年9月末時点の59億1,500万ドンから2023年には減少すると予測しています。

要するに、MWGは通期売上計画の97%を達成できるものの、2022年の税引後利益計画の71%にとどまると予測しています。2022年の純売上高は1,362億4,900万ドン（前年比+10.8%）、税引前利益は65億7,600万ドン（前年比+1.6%）に達する可能性がありますが、税引後利益は44億9,400万ドン（前年比-8.3%）となり、当社の以前の予測を17%下回る可能性があります。2023年については、BHXの収益性改善とBHX再編費用の解消を期待し、税引前利益成長率は前年比+10.8%、売上成長率は前年比+3.8%と予測しています。

DCF法とEV/売上高法を組み合わせると、MWG株式の目標株価は1株あたり58,000ドン（前回更新時より24%低い）となり、来年末までに37.5%の総リターンに相当します。