銀行業界 2026年予測 – 成長鈍化

変動するマクロ経済状況下で、銀行業界の2026年第1四半期の業績は安定を維持しました。具体的には以下の通りです。
– 上場銀行27行の2026年第1四半期の税引前利益は、前年同期比14.2%増、前期比3.1%減となりました。当社のモニタリング対象ポートフォリオに含まれる銀行は、CTGとVPBの好調な業績により、前年同期比24.9%増とより高い増加率を示しました。全体的に見て、2026年第1四半期に目覚ましい業績を上げた銀行グループには、国営銀行（VCBおよびCTG）と、経営不振銀行の再編により高い信用枠を付与された銀行（MBB、VPBおよびHDB）が含まれます。
– 信用枠が制限され、新規貸出金利が高騰しているにもかかわらず、信用成長率は前年同期比19%増、年初来3.5%増とかなり良好でした。貸出利回りが2024-25年の優遇金利ローンによる影響を依然として受けている一方で、預金金利が大幅に上昇したため、純金利マージン（NIM）は前年同期比22ベーシスポイント、前期比16ベーシスポイント低下しました。NIMの低下により、銀行は引き続き営業費用を厳しく管理しており、経費率（CIR）は減少傾向を維持し、29.8%にまで低下しました。
– 資産の質はわずかに低下しました。2026年第1四半期の延滞債権比率は貸出残高の1%であり、不良債権比率は前期比15ベーシスポイント上昇し2%に、グループ2債務比率も8ベーシスポイントわずかに上昇し1.23%となりました。信用コストは2026年第1四半期に0.27%に抑制され、不良債権カバー率は80%で安定しています。
– 2026年通期では、一時的な利益が発生する可能性があるSTBを除外すると、当社のモニタリング対象ポートフォリオに含まれる銀行の税引前利益は前年同期比18.7%増と予測しています。これは、2025年の前年同期比22%増と比較して減速しており、2025年第4四半期のようにオフバランス債権回収による一時的な利益は困難であるため、2026年第1四半期の24.9%増を下回る見込みです。
現在、銀行業界のP/Eは10.9倍であり、過去の中央値より10%低い水準です。利益成長の見通しが依然として良好であるため、現在の価格帯は銀行業界の株式への中長期投資にとってかなり魅力的であると考えています。

当社は、(1)評価が良好であること、および(2)マクロ経済状況とシステム流動性が困難に直面している状況下での資金調達の優位性による堅調な業績を理由に、VCB、CTG、およびMBBを選定します。