アナリストレポート

6月24日の取引では、ウォール街はまちまちの動きを見せ、ダウ・ジョーンズは0.35%上昇した一方、S&P 500は0.10%下落し、ナスダックは半導体セクターでの売り圧力が続き0.43%下落しました。Micron、Sandiskの株式および多くのエネルギー企業が一斉に軟調に推移し、第2四半期決算発表シーズンを前にした慎重な見方を反映しました。原油価格も引き続き下落し、ブレント原油は1バレルあたり73.74米ドルまで下落し、WTI原油は1バレルあたり70米ドルの水準を下回りました。 ホルムズ海峡での通行料徴収に関する情報は錯綜しています。イランとオマーンは60日間の無料期間後、「海上サービス料」徴収メカニズムを検討すると発表した一方、米国はこの国際航路を通過する船舶に対するあらゆる形式の通行料徴収に反対すると表明しました。関係者間の意見の相違により、ホルムズ海峡の管理メカニズムの見通しは依然として不透明であり、引き続き注視すべき要素です。 MicronとQualcommが良好な見通しを発表し、AI関連株式への懸念を和らげたことで、米国株式先物取引が一斉に上昇したため、テクノロジーセクターの下落は止まる可能性があります。Micronは予想を上回る業績見通しを発表し、Qualcommは2029年までにAIデータセンター事業から150億米ドルの売上高目標を設定しました。この情報は半導体セクターの強い回復を促し、AIの評価額と支出が高すぎるとの懸念による調整局面の後、時価総額を4,000億米ドル以上追加しました。 米ドルが1年ぶりの高値に上昇し、市場が米連邦準備制度理事会（Fed）が今年中に金利を引き上げると予想しているため、金と銀の価格は7ヶ月ぶりの安値まで下落を続けました。金は1オンスあたり4,000米ドルを下回り、銀は6%近く下落しました。米ドル高は原油価格にも圧力をかけ、Brent原油とWTI原油はさらに4%以上下落しました。暗号資産市場もこの動きを受けて大きな圧力を受けています。ビットコインは60,000米ドルの水準を下回り、軟調な傾向が続いており、昨年10月に記録した史上最高値から約50%低い水準です。 米国と日本の金利差により、円は米ドルに対して40年ぶりの安値付近まで下落しました。日本政府は為替レートを安定させるために介入する用意があると表明した一方、市場は日本銀行がインフレを抑制するために金利をさらに引き上げると予想しています。 6月24日の取引では、VN指数は9ポイント近く上昇し、1,880ポイントのレジスタンスゾーンを試す動きが続きました。流動性は前日と比較してわずかに減少したものの、売買代金は平均水準を維持しており、資金の流れがまだ弱まっていないことを示しています。上昇の勢いは、VIC、VHM、LPBなどの大型株によって引き続き牽引されました。しかし、指数が1,880～1,890ポイントのゾーンに近づくと、利益確定売り圧力が強まる可能性があり、市場は変動し、もみ合いとなる可能性があります。

米国株式市場 6月23日：ダウ・ジョーンズは0.09%下落し51,667ポイント、S&P 500は1.44%下落、ナスダック総合指数は世界的なテクノロジー株と半導体株の売り浴びせにより2.21%大幅下落しました。AI・半導体グループは、投資家の関心を集めていた銘柄が大幅に下落したため、大きな圧力を受けています。例えば、マイクロン（-13%）、サンディスク（-13%）、クアルコム（-8%）、インテル（-6%）、半導体ETF（-7%）などです。市場はAI関連株の過熱感を懸念しています。 イランと米国の緊張緩和： 両国はスイスで技術交渉を終え、制裁解除、核問題、経済再建、合意履行の監視に関する4つの作業部会を設置することで合意しました。米国は同時にイランに対し60日間（8月21日まで）の原油輸出を許可し、世界の原油供給の回復を助けました。イランは航行の自由を保証すると約束しましたが、ホルムズ海峡については依然として強硬な姿勢を維持しています。供給途絶への懸念が和らいだことで、ブレント原油価格が1バレルあたり77ドルを下回ったため、市場は好意的に反応しました。 米上院、イランとの軍事行動停止決議を可決： 共和党が支配する上院は、50対48の比率で、議会の承認なしにイランに対する軍事行動を停止するよう米国に求める決議を可決しました。この動きは、トランプ大統領が紛争に対する国内の支持を欠いていることを示しています。戦争により米国のガソリン価格は1ガロンあたり4.56ドルに上昇し、国民は燃料費として約620億ドルを追加で負担し、5月のインフレ率は4.2%に上昇しました。しかし、米国とイランが暫定的な和平合意に達したため、この決議の実際の影響はまだ不明です。 原油価格は引き続き下落： ホルムズ海峡を通過する輸送活動が大幅に回復し、米国がイランの石油制裁を60日間一時的に緩和したため、ブレント原油は0.9%下落し1バレルあたり76.9ドル、WTI原油は0.8%下落し1バレルあたり73.3ドルとなりました。ホルムズ海峡を通過する船舶の数は、2週連続で32隻から93隻に増加し、供給途絶のリスクが大幅に減少したことを示しています。 ビットコインは引き続き売り圧力にさらされる： ビットコイン価格は3%以上下落し、62,400ドル付近となり、世界のテクノロジーグループの下落傾向と同期しています。ドイツ銀行によると、この圧力はFRBのタカ派的な見通し、ビットコインETFからの記録的な資金流出、流動性の低下に起因しています。年初来、ビットコインは約28%下落し、2025年10月の史上最高値から約50%低い水準にあります。専門家は、投資家がリスク資産の比率を引き下げ続ける場合、下落トレンドが継続する可能性があると警告しています。 6月23日のVN指数は引き続き回復し、1,880ポイントのレジスタンスゾーンに接近しました。以前のセッションと比較して売買高が大幅に増加したことは、資金流入が改善し、買い圧力が優勢であることを示しています。銀行セクターが市場を牽引する役割を果たし、特にLPBがストップ高となり、投資家心理の強化に貢献しました。しかし、指数が1,880～1,890ポイントの強い抵抗帯に入ると、利益確定売り圧力が強まり、市場に変動が生じる可能性があります。

6月22日の米国株式市場はまちまちの動きとなりました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は産業セクターの牽引により0.29%上昇し51,713ポイントとなりましたが、S&P 500は0.37%下落し7,473ポイント、ナスダック総合指数はAlphabet、Amazon、Meta、Microsoftなどの大手テクノロジー株の売り圧力により1.32%下落し26,167ポイントとなりました。市場はまた、米イラン間の緊張緩和の兆候に好意的に反応しました。原油価格は大幅に下落し、ブレント原油は3.31%下落して1バレルあたり77.9米ドル、WTI原油は2.32%下落して1バレルあたり74.82米ドルとなりました。 米イラン合意が引き続き市場の焦点となっています。外交筋によると、両国は未解決の問題に関する最終合意を目指す60日間の交渉ロードマップで合意しました。この進展を支援するため、米国はイランに対し、国際市場への石油輸出を許可する60日間の暫定許可を発行しました。この動きは、世界的なエネルギー供給途絶のリスクに対する懸念を軽減しました。しかし、交渉はまだ完了しておらず、中東の地政学的リスクが依然として存在するため、投資家は慎重な姿勢を保っています。 トランプ大統領は6月22日、米国の量子コンピューター産業を推進するための2つの大統領令に署名しました。目標は、2028年までに商業的価値があり科学研究に十分強力な量子システムを開発すること、および2031年までにサイバーセキュリティを保護するためのポスト量子暗号標準への移行を加速することです。米国政府は、量子技術が今後数十年にわたり経済成長と国家安全保障上の優位性をもたらす可能性があると評価しています。 ベトナム国家銀行は、中長期貸付に対する短期資金の比率上限を30%から40%に引き上げる通達25号を発行しました。これは2026年7月1日から発効します。この政策は、銀行が信用供与の余地を拡大し、長期資金調達の圧力を軽減し、インフラ、エネルギー、ロジスティクス、工業団地、法的に完全に整備された不動産など、大規模な資金を必要とする分野を支援するのに役立ちます。LDR比率に関しては、通達25号は銀行の預金総額の計算方法を調整しました。保証金、顧客の専用資金預金、国庫の要求払い預金、および国庫預金残高の80%が控除されます。同時に、国庫の定期預金の一部は、以前のように完全に除外されるのではなく、LDRを決定する際の調達資金源に含めることが許可されます。 VN指数は、Vingroupグループからの牽引力により1,857.91ポイントまで急騰しました。Vinhomes – VinSpeedコンソーシアムがハノイの5つの都市鉄道プロジェクトのEPC元請け業者として参加し、総投資額が1.3兆ドンを超えるという情報が、VICとVHMへの資金流入を促し、両株式はストップ高となりました。指数は午前中の取引で1,836ポイントと1,850ポイントの節目を超えました。VN30グループは堅調に推移しましたが、Vingroupグループ（VIC、VHM、VRE）を除くと、LPB（+2.5%）、BID（+1.56%）、BSR（+1.34%）のみが1%以上上昇しました。

取引終了時、VN指数は33.38ポイント（+1.83%）上昇し、1,857.91ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較して減少し、売買高は5億5,833万株、売買代金は14兆6,750億ドンとなり、前取引日比で-22.35%でした。市場の広がりを示す指標は、上昇銘柄133に対し下落銘柄が183と、下落銘柄が優勢であったことを示しています。 6月22日の取引セッションでは、不動産セクターや銀行セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中、VN指数の上昇基調を支えました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+6.96%）、VHM（+6.95%）、BID（+1.56%）などが含まれます。一方、VCB（-0.65%）、GVR（-1.71%）、STB（-1.52%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で1,736.8億ドンを売り越しました。詳細には、この日の売り圧力はFPT、VNM、TCBなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はVIC、VHM、BIDなどを買い越しました。 VinhomesとVinSpeedの合弁事業体が、ハノイにおける暫定総投資額1,300兆ドンを超える5つの新規都市鉄道プロジェクトのEPC元請け（5月22日着工）を担当するという情報が、今日の市場の注目点となりました。VICとVHMは取引開始直後から投資家によって積極的に買われ、取引開始直後のVN指数の上昇を牽引する役割を果たしました。1,836ポイントと1,850ポイントの節目は午前中の取引で次々と突破され、Vinグループを代表する2銘柄も午前中の取引終了時には値幅制限の上限まで上昇しました。VN指数は午後の取引で1,850～1,860ポイントの範囲で横ばいに推移し、1,857.91ポイントで引けました。Vinグループ（VIC、VHM、VRE）の好調さに加え、VN30銘柄群でも上昇銘柄数が多かったものの、上昇率は大きくありませんでした。LPB（+2.5%）、BID（+1.56%）、BSR（+1.34%）が最も高い上昇率を示し、その他の銘柄は1%未満の上昇にとどまりました。  

取引終了時、VN指数は5.94ポイント（-0.32%）下落し、1,824.53ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は6億6,125万株、売買代金は1兆8,898億ドン（前営業日比+7.89%）となりました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回っていることを示しており、上昇銘柄84に対し下落銘柄は205でした。 週次まとめ： 先週、VN指数は32.88ポイント（+1.84%）上昇しました。週間の総流動性は10兆2,647億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比29.59%増加しました。週間の買いは、不動産セクターと証券セクターの株式に多く集中しました。 資金動向を見ると、取引活動は引き続き銀行セクターに主に集中していましたが、同セクターの純売買規模は前週と比較して大幅に減少し、資金の魅力が徐々に低下していることを示しています。対照的に、証券セクターと不動産セクターへの投資家の関心が高まっていることから、資金がこれらのセクターにシフトする兆候が見られます。 外国人投資家グループは、合計2兆8,980億ドンを超える売り越しとなりました。詳細には、週間の売りは主にVHM、FPT、TCBなどの銘柄に配分されました。反対に、外国人投資家はVIC、HPG、MWGなどを買い越しました。 先週、1,800ポイント付近での数回の攻防の後、VN指数は週末にかけて明確な改善を見せ、株価と資金の両面で回復の勢いが強まりました。市場の流動性は前週と比較して大幅に増加し、買い手が積極的に供給を吸収していることを反映しています。上昇の原動力は引き続きVingroupグループの株式から来ていますが、資金は証券、銀行、航空など他の多くのセクターにも広がる兆候を見せており、広範な投資機会の探索傾向を反映しています。資金の広がりにおける改善は、市場の短期的な見通しにとってポジティブな兆候です。しかし、テクニカルな観点から見ると、6月19日の調整局面でかぶせ線（ダーククラウドカバー）のパターンが形成されており、短期的な反転リスクが高まっていることを示唆しています。したがって、VN指数は今後数回の取引で強い変動を示す可能性が高く、最も近い重要なサポートゾーンは1,800ポイント付近にあります。

米国株式市場は、ジューンティーンス（奴隷解放記念日）のため6月19日は休場でした。直近の取引日である6月18日には、米国とイランの緊張緩和への期待と、FOMC（連邦公開市場委員会）会合後の債券利回り低下により投資家心理が改善し、主要指数は一斉に上昇しました。ナスダックは約2%上昇、S&P 500は1%超上昇、ダウ・ジョーンズは小幅上昇しました。この動きは、世界的なリスク選好度が改善の兆しを見せていることを示しています。 米国とイランの新たな交渉ラウンドは、6月21日にスイスで開催される予定で、米国副大統領JD・バンス氏とイラン高官が参加します。交渉の焦点は、核開発プログラムとレバノンでの停戦です。米国が停戦再開を発表したにもかかわらず、イスラエルとヒズボラ間の衝突は継続しており、イランはホルムズ海峡を再び閉鎖すると発表しました。この動きはエネルギー市場に圧力をかけ続けていますが、米国は今後数日中に外交的進展を達成することを期待しています。 米国とイランが一時的な停戦合意に達した後、ホルムズ海峡を通る石油輸送活動は徐々に正常に戻りつつあります。インド海運大臣は、860,000トン以上の石油と94人のインド人船員を乗せた3隻の輸送船が海峡を安全に通過し、帰国途中であると述べました。この動きは、世界のエネルギー供給途絶への懸念をある程度軽減するのに役立っていますが、米国が合意が破棄された場合に軍事措置を再開する可能性があると警告しているため、地政学的リスクはなお存在します。 米ドルはFRB（連邦準備制度理事会）からのタカ派的なシグナルを受けて引き続き上昇し、円を1ドル＝161.3円付近の40年ぶりの安値水準に押し下げ、日本が市場介入するとの期待を高めています。一方、英ポンドは好ましい政治的結果と予想を上回る小売売上高により回復しました。米ドルは、米国とイランの平和の見通しにいくつかのポジティブな兆候が見られるものの、中東の不安定性に対する安全資産としての役割によっても支えられています。 中国は、今年初めに北京が輸出制限を課して以来初めての出荷となる、4ヶ月の中断を経て5月に日本へのガリウム6トンの輸出を再開しました。ガリウムは半導体、電気自動車、通信にとって重要な材料ですが、ゲルマニウムはまだ輸出が再開されていません。同時に、日本への希土類磁石の輸出は380%増加し、米国へは919%増加しました。これは、貿易摩擦が緩和の兆しを見せる中で在庫補充の需要を反映しています。 数回の揉み合いを経て1,800ポイント付近で推移した後、VN指数は流動性改善と積極的な買いの増加により、週末にかけてより積極的に回復しました。上昇の原動力は引き続きビングループ銘柄から来ており、同時に資金が証券、銀行、航空セクターに広がり始めており、投資家心理がより前向きになったことを示しています。しかし、6月19日に出現したローソク足パターンは短期的な変動リスクを警告しており、1,800ポイント付近が注目すべきサポートゾーンとなっています。