アナリストレポート

2026年6月10日、米国株式市場はテクノロジー株の売り浴びせと中東における地政学的リスクの増大に対する投資家の懸念を反映し、赤字に沈みました。売り圧力は半導体および人工知能（AI）セクターに集中し、米国の5月消費者物価指数（CPI）が前年同月比4.2%上昇と過去3年間で最高水準を記録したことと相まって、市場に影響を与えました。 米軍がイラン南部への空爆を連続して実施した後、イランはホルムズ海峡のあらゆる船舶に対する完全封鎖を宣言しました。テヘランの決定は、ケシュム島およびバンダルアッバス港の軍事目標を標的とした米中央軍（CENTCOM）による自衛のための空爆への対抗措置です。一連の衝突は、米軍のアパッチヘリコプターが撃墜された事件に端を発し、4月に達成された停戦合意を直接的に脅かしています。 米国の5月CPIが前年同月比4.2%上昇し、過去3年間で最高水準となったことは、6月の会合を前に、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏にとって政策上の課題を生み出しています。イランとの紛争によるエネルギー価格が総合インフレを押し上げているにもかかわらず、コアインフレの鈍化は、ウォーシュ氏に一時的な政策余地を与えました。しかし、インフレが2ヶ月連続で賃金上昇率を上回っているため、米国国民は支出のために貯蓄を取り崩すことを余儀なくされており、経済成長を脅かしています。このため、債券トレーダーは、FRBが金融緩和ではなく、年末までに金利を引き上げると依然として予想しています。 中国と台湾の間の緊張は、双方が中国沿岸警備隊によるパトロールの合法性を巡って争い、同時に台北が上陸阻止シナリオをシミュレートするため、西海岸で初めてHIMARSミサイルの試射を行った後で高まりました。台北は、中国の巡視船が法執行を名目に東部の海域で商業船を妨害していると非難しましたが、一方、北京はこれを合法的な国家主権の保護行為であると主張しています。抑止力を強化するため、台湾軍は台中市で高機動ロケット砲システム（HIMARS）を初めて配備し、生存可能性を最大化するため、3分足らずで「射撃・撤退」戦術を実践しました。 ベトナムでは、2020年環境保護法の一部を改正・補足する法案が、環境影響評価（EIA）の実施と環境許可証の取得が必要なプロジェクト数を90%以上削減することを提案しています。農業環境省によると、この改革により、行政手続きの処理時間が52%以上短縮され、企業のコンプライアンスコストが削減されます。また、この法案は、中央政府が汚染リスクの高い特定のプロジェクトのみを審査するよう、管理の分権化を推進し、同時に投資プロセスを短縮するためにワンストップサービスメカニズムを導入しています。 VN指数は10.66ポイント（+0.59%）上昇し、1,803.71ポイントで取引を終えました。この日のハイライトは、VICにおける買い優勢であり、市場の回復を牽引する役割を果たしました。同時に、資金は他の多くのセクターにも積極的に波及しました。しかし、VN指数が50日および100日移動平均線を下回って推移しているため、調整圧力が依然として優勢です。したがって、指数は今後も変動を続け、短期的には200日移動平均線に相当する1,750ポイント付近の重要なサポート水準を試す可能性があります。

取引終了時、VN指数は10.66ポイント（+0.59%）上昇し、1,803.71ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は6億6,404万株、売買代金は19兆8,140億ドン（前営業日比+43.40%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、207銘柄が上昇したのに対し、105銘柄が下落しました。 6月10日の取引では、不動産、銀行などの一部セクターの株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+1.45%）、BID（+1.22%）、VHM（+0.55%）などが含まれます。一方、STB（-1.94%）、BVH（-1.93%）、MSN（-0.69%）などがこの日の目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で5,792.8億ドンを売り越しました。詳細を見ると、この日の売りはMBB、VPB、SSIなどに集中しました。反対に、外国人投資家はVJC、CII、MWGなどを買い越しました。 6月10日の取引で、VN指数は10ポイント以上回復し、心理的抵抗線である1,800ポイントを取り戻しました。市場の流動性は前営業日と比較して大幅に増加し、慎重な局面の後、押し目買いの需要が徐々に活発になっていることを示しています。この日のハイライトは、VICへの圧倒的な買いであり、市場の回復を主導する役割を果たしました。同時に、資金も他の多くのセクターにポジティブに波及しました。しかし、テクニカル面では、VN指数が引き続き50日移動平均線および100日移動平均線の下で推移しているため、調整圧力が依然として優勢です。したがって、指数は今後も揺れ動く展開が続き、短期的には200日移動平均線に相当する1,750ポイント付近の重要なサポートゾーンを再確認するために後退する可能性があります。  

取引終了時、VN指数は2.52ポイント（+0.14%）上昇し、1,793.05ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較して減少し、売買高は5億7,451万株、売買代金は1兆3,817億ドン（前取引日比-27.59%）となりました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、174銘柄が上昇、128銘柄が下落しました。 6月9日の取引セッションでは、銀行セクターの一部の銘柄に買い需要が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、ACB（+4.95%）、STB（+3.15%）、VPB（+1.17%）などが含まれます。一方、VIC（-0.92%）、GAS（-1.79%）、VHM（-0.48%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で8,697億ドンを売り越しました。詳細には、この日の売り圧力はFPT、TCB、MBBなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はSSI、VNM、KDHなどを買い越しました。 6月9日の取引セッションでは、VN指数は引き続き狭い範囲で推移し、終値では2ポイント強の小幅な上昇にとどまりました。以前のセッションと比較して流動性が大幅に減少したことは、投資家心理がかなり慎重であり、短期トレンドに多くの調整リスクが潜在している状況において、資金が力強く市場に戻る準備ができていないことを示しています。売り圧力は引き続きVICに集中し、指数全体の動向に大きな影響を与えました。それにもかかわらず、ACBとSTBは堅調な上昇を維持しており、資金が市場から完全に流出しているわけではなく、堅固なファンダメンタルズと独自の成長見通しを持つ企業を選別する傾向にあることを示しています。しかし、売り圧力が広範囲で依然として優勢であるため、VN指数の調整局面はまだ終わっていない可能性が高いです。短期的には、指数は200日移動平均線に相当する1,750ポイント付近の重要なサポート水準を再テストするために、さらに下落すると予想されます。  

取引終了時、VN指数は48.37ポイント（-2.63%）下落し、1,790.53ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前の取引日と比較して増加し、売買高は7億7,333万株に達し、売買代金は19兆830億ドン（前の取引日と比較して+37.36%）に達しました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回る優勢を示し、250銘柄が下落し、66銘柄が上昇しました。6月8日の取引では、銀行、証券、不動産などの一部の業種銘柄に買いが集中し、取引時間中、VN指数の下落幅を限定するのに貢献しました。その結果、当日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄は以下の通りです。LPB（+1.42%）、VCK（+1.08%）、NVL（+2.21%）などです。一方で、VIC（-5.80%）、VHM（-3.49%）、BID（-2.38%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家はホーチミン証券取引所（HOSE）で6,716億1,000万ドンを売り越しました。詳細には、当日の売りはFPT、VHM、MSNなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はVCB、ACB、STBなどを買い越しました。先週末の米国株式市場のパニック的な動きは、今朝のアジア株式市場全体に悲観的な心理をもたらし、特に韓国KOSPI指数が8%以上急落しました。ベトナム株式市場も同様の圧力を受け、VN指数は急速に約30ポイント下落し、1,800～1,810のサポート水準に達しました。このサポート水準は、取引時間の半分以上、VN指数を安定させるのに役立ちましたが、取引終盤には、売り圧力が引き続き強まったため、VN指数は1,800ポイントを割り込みました。VN指数が1,800ポイントを割り込んだ後、投資家の心理はさらに悪化する兆候を見せ、HPG、MBBなどの午前中に比較的安定していた「国民的」銘柄は相次いで日中安値をつけ、この水準に近いところで取引を終え、VN指数は最終的に約50ポイント下落し、1,790ポイントで取引を終えました。Vingroupグループが今日の指数に最も大きな影響を与えましたが、VN30の30銘柄中27銘柄が下落したため、ブルーチップ銘柄も一斉に下落しました。VN指数の直近のサポート水準は、200日移動平均線（1,750ポイント）であり、市場から非常に注目されています。したがって、VN指数がこの水準に近づけば、押し目買いの勢いが強まると予想されます。

米国株式市場は、半導体株への押し目買い需要と地政学的緊張緩和の兆候により、6月8日の取引で小幅な回復を見せましたが、金利に対する慎重な見方が依然として優勢でした。ナスダック指数は0.9%上昇し、S&P 500指数は0.3%上昇しました。これは、フィラデルフィア半導体指数（SOX）が6%上昇したことに牽引され、特にインテル（+11.2%）とマイクロン（+9.9%）が顕著でした。市場の上昇は、先週の雇用統計発表後もFRBが金融引き締め政策を維持するとの懸念により、引き続き抑制されました。 ドナルド・トランプ米大統領氏による阻止の努力にもかかわらず、イスラエルとイランは6月8日に互いに報復空爆を行いました。イスラエルによる石油化学工場への攻撃は、交渉における主導権を握ろうとする試みを反映しています。しかし、トランプ大統領氏は、米国が決定権を持つため、この紛争が彼が主導する合意に影響を与えないと断言しました。この事態により、北海ブレント原油先物価格は2%以上上昇し、1バレルあたり95米ドルを超えました。同時に、イエメンのフーシ派は、イスラエル関連船舶の紅海通過を禁止すると発表し、ホルムズ海峡が3ヶ月以上封鎖されている中で、世界のエネルギー供給網への圧力を高めました。 中国の習近平国家主席氏による6月8日の北朝鮮訪問は、北朝鮮がロシアに接近している中で、中国がその影響力を再確認しようとする試みを示しています。会談で、習氏と金正恩氏の両首脳は、包括的な協力の拡大と非核化問題の棚上げで合意しました。この訪問は、ウクライナでのモスクワへの軍事支援により地位を高めた北朝鮮を巡る、中国とロシア間の潜在的な競争を反映しています。同盟関係の強化は、中国が戦略的緩衝地帯を維持し、将来の米国との交渉において影響力を行使するのに役立ちます。この出来事は、5月に北京で行われたドナルド・トランプ氏とウラジーミル・プーチン氏との連続会談とともに、中国の世界外交における中心的な地位と、内部の亀裂にもかかわらず権威主義的連携軸（authoritarian alignment）の形成を裏付けています。 ベトナムでは、2026年1月から5月にかけてハイテク分野へのFDI資金流入が急増し、低コスト生産からデジタル経済の中核産業への移行を反映しています。登録FDI総額は248.1億米ドル（前年同期比+34.9%）に達し、製造加工業が150.1億米ドルで牽引しました。多くの大規模データセンターおよびAIのメガプロジェクトが認可され、その代表例として、最新のGPUシステムを統合したAIC-KBC合弁会社の21億米ドル規模のAI工場プロジェクトや、シンガポールとスターメイソンによるホーチミン市での約10億米ドル規模のデータ複合施設が挙げられます。しかし、この投資の波は、ハイテク複合施設の超大規模かつ安定した運用ニーズを満たすために、エネルギーインフラと電力計画が先行して整備されることを必要とします。 VN指数は48.37ポイント（-2.63%）下落し、1,790.53ポイントで取引を終えました。先週末の米国株式市場のパニック的な動きは、今朝のアジア株式市場全体に悲観的な心理をもたらし、特にKOSPI指数（韓国）が8%以上急落する展開となりました。ベトナム株式市場も同様の圧力を受け、VN指数が1,800ポイントを割り込んだことで、取引心理はよりネガティブな兆候を示しています。VN指数の最も近いサポート水準は、市場が非常に注目している200日移動平均線（1,750）であり、VN指数がこの水準に近づけば、押し目買いが強まると弊社は予想しています。  

6月5日の取引セッションでは、テクノロジー株および人工知能（AI）関連株からの資金流出のローテーション傾向により、金融市場全体が赤一色に染まりました。ナスダック100指数は5%近く下落し、2025年4月以来最大の下げ幅となりました。一方、S&P500指数は2.6%下落し、10週連続の上昇を中断しました。アジアでは、韓国のKOSPI指数が5.3%下落しました。この圧力は、ブロードコムの売上高予測後のバリュエーション懸念と、米国の雇用統計がFRBの金利期待を変化させたことによるものです。同時に、米国30年国債利回りが5%を超え、金価格は年初からの上昇分を帳消しにし、ビットコインは60,000米ドルを下回って取引されました。 米軍は、テヘランによる4機の片道攻撃型無人航空機を撃墜した直後、ケシュム島およびホルムズ海峡のゴルクにあるイランの沿岸レーダー基地を空爆しました。これに対し、イランはクウェートとバーレーンにある米国の同盟国および軍事基地に向けて7発の弾道ミサイルを発射しました。一方、米国財務省は、イランの凍結資産を没収し、湾岸諸国の破壊されたインフラ再建を支援する選択肢を検討しています。この動きは、テヘランが240億米ドルの凍結資産解除を前提条件として強く要求しているため、行き詰まっている両国間の和平交渉の進展を妨げています。 米国では、第1四半期の労働生産性の低下にもかかわらず、5月も労働市場の成長が継続しました。非農業部門雇用者数は172,000人増加し（予想85,000人）、失業率は採用の鈍化と解雇の少なさにより4.3%で安定を維持しました。それ以前、第1四半期の労働生産性成長率は1.8%から0.3%に下方修正されましたが、単位労働コストも1.8%に低下しました。 OPECプラスは、供給回復のロードマップを維持するため、7月に原油生産枠を日量188,000バレル引き上げました。これは4ヶ月連続の生産枠引き上げとなります。しかし、アナリストは、イランによるホルムズ海峡の封鎖により、湾岸諸国（クウェートやイラクなど）の原油が完全に孤立し輸出できないため、この動きは象徴的なものに過ぎないと評価しています。この出来事は、UAEが2026年5月に正式に同盟を脱退した直後に発生し、OPECプラスは内部の生産枠比率を再配分せざるを得なくなりました。 中国人民銀行（PBOC）は、2026年5月に19ヶ月連続で金の純購入を継続しました。320,000トロイオンスを追加し、総準備量を74.96百万オンスに引き上げました。さらに、中国の外貨準備高は317億米ドル増加し、3兆4,422億米ドルに達しました。これは2015年末以来の最高水準です。 VN指数は7.35ポイント（+0.40%）上昇し、1,838.90ポイントで取引を終えました。市場の上昇は、主にVICとVHMの銘柄群が引き続き資金を引き付け、指数を牽引する主要な原動力となったことによるものです。さらに、VJCは狭いレンジでの長期的な蓄積の後、印象的なストップ高を記録し、技術的に注目すべきブレイクアウトのシグナルを発しました。全体として、上昇モメンタムは流動性の改善によってまだ確認されていませんが、短期的な回復は維持されており、VN指数は今後、1,860ポイント付近の重要なレジスタンス領域を目指し続けると予想されます。