Cập nhật nhanh – Nâng hạng thị trường

VIỆT NAM CHÍNH THỨC ĐƯỢC FTSE NÂNG HẠNG LÊN THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI (EMERGING MARKET)

TTCK Việt Nam đã chính thức được FTSE Russell công nhận là thị trường mới nổi, ngày hiệu lực là 21/9/2026 sau khi có kết quả đánh giá vào Tháng 3/2026 về việc liệu Việt Nam đã đạt đủ tiến triển trong việc tạo điều kiện cho các nhà môi giới toàn cầu tiếp cận thị trường hay chưa.

Đây là một thông tin tích cực đối với TTCK Việt nam sau nhiều năm chờ đợi. Với những nỗ lực gần đây của Chính phủ, chúng tôi cho rằng, kỳ đánh giá T3/2026 sẽ chỉ là yếu tố kỹ thuật. Mặc dù thời hạn hiệu lực T9/2026 khiến dòng vốn ngoại tham gia vào TTCK Việt nam có thể bị đẩy lùi so với kỳ vọng ban đầu khoảng 6 tháng.

Sau khi được nâng hạng lên Thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE, TTCK Việt Nam có thể thu hút 2 dòng vốn:

Dòng vốn thụ động tự động phân bổ tại ngày hiệu lực

• Các quỹ ETF toàn cầu như FTSE Emerging Markets ETF, iShares Core MSCI EM ETF, hay Vanguard FTSE EM ETF sẽ tự động phân bổ cho Việt Nam theo tỷ trọng trong rổ thị trường mới nổi.
• Uớc tính từ 600tr USD-1,5 tỷ USD:  trong đó lớn nhất là Vanguard FTSE Emerging Markets ETF – quỹ lớn nhất hiện nay đang giao dịch theo chỉ số FTSE Emerging Index – đang quản lý khoảng 100 tỷ USD. Với tỷ lệ phân bổ cho thị trường Việt Nam là khoảng 0,6% thì dòng vốn từ Vanguard có thể lên tới 600 triệu USD. Nếu tính toàn bộ quỹ thụ động check theo FTSE EM và FTSE Asia, con số này có thể lên tới 1,5 tỷ USD. Tuy nhiên, thời điểm hiệu lực để TTCK Việt Nam chính thức được tính vào ETF là tháng 9/2026.
• Cổ phiếu được hưởng lợi trực tiếp: nhóm bluechip có room ngoại lớn, thanh khoản cao như VCB, VHM, VNM, HPG, STB, FPT, SSI…

Tiềm năng lớn hơn từ dòng vốn chủ động (active funds)

Sau nâng hạng, Việt Nam được đưa vào danh sách quan tâm của hàng trăm quỹ đầu tư chủ động (active funds) có tiêu chí đầu tư vào thị trường mới nổi.

• Dòng vốn này có tính ổn định và dài hạn hơn, tập trung vào các doanh nghiệp có triển vọng KQKD tích cực, thông tin minh bạch, quản trị tốt. Khẩu vị ưa thích của các quỹ đầu tư chủ động thường là nhóm cổ phiếu ngân hàng, tiêu dùng bán lẻ, hạ tầng, công nghệ…
• Dòng vốn từ các quỹ đầu tư chủ động: Từ 3 đến 7 tỷ USD. Đây là con số khó ước đoán vì phụ thuộc vào nhu cầu đầu tư từng thời kỳ của các quỹ, trong đó có nhiều quỹ đã và đang hiện diện ở Việt nam. Tuy nhiên, nghiên cứu từ FTSE và World bank cũng dự báo rằng, trong trường hợp được nâng hạng, dòng vốn chủ động vào Việt nam có thể lên tới 7 tỷ USD. Tuy nhiên, thời gian hấp thụ sẽ kéo dài từ 3-5 năm. Mặc dù, các quỹ chủ động có thể bắt đầu giải ngân ngay sau khi có thông tin nâng hạng hoặc sau khi có kết quả rà soát vào tháng 3/2026.
• Tuy nhiên, hành động của các quỹ đầu tư chủ động phụ thuộc nhiều vào bức tranh vĩ mô của Việt nam. Trong đó, các yếu tố quan trọng nhất là khả năng tăng trưởng GDP trong những năm tới, tốc độ mất giá của VND, nền định giá của VNINDEX nói chung và các cổ phiếu nói riêng sẽ là những yếu tố chính tác động tới quyết định đầu tư của các quỹ chủ động. Phân loại thị trường mới nổi chỉ là điều kiện cần đầu tiên giúp TTCK Việt Nam bước qua ngưỡng cửa của thị trường vốn tiềm năng này.

Sau khi được nâng hạng TTCK, Việt Nam sẽ tiếp tục làm gì?

Bước tiếp theo sau khi được nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE sẽ là nâng hạng lên thị trường mới nổi theo phân loại của MSCI.

Theo nghị định 245/2025/NĐ-CP (ban hành ngày 11/9/2025) và quyết định 2014/QĐ-TTg (12/9/2025) phê duyệt Đề án Nâng hạng thị trường chứng khoán Việt nam, đã vạch rõ quyết tâm của Chính phủ là hướng tới đạt chuẩn MSCI Emerging vào năm 2030.

Hiện tại, Việt Nam vẫn chưa nằm trong danh sách theo dõi (Watchlist) của MSCI Emerging. Xét về các tiêu chí để nâng hạng đối với MSCI, Việt nam mới chỉ đáp ứng hơn nửa số lượng tiêu chí (vốn nghiêm ngặt hơn so với FTSE). Trong kịch bản tốt nhất, ngay cả khi MSCI đưa Việt Nam vào danh sách theo dõi trong đợt phân loại kế tiếp vào tháng 6/2026, thì mục tiêu nâng hạng khả thi nhất sẽ là từ 2028-2030.