Cập nhật nhanh REE – KHẢ QUAN

REE công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q3/2025 với doanh thu đạt 2.552 tỷ đồng, +26% svck, LNST công ty mẹ đạt 674 tỷ đồng, +40% svck. Lũy kế 9T2025, LNST công ty mẹ đạt 1.908 tỷ đồng, +45% svck, đạt 79% kế hoạch và 80% dự phóng của ACBS cho năm 2025. KQKD khả quan nhờ mảng M&E và năng lượng tăng trưởng mạnh khi khối lượng công việc nhận được nhiều hơn và sản lượng thủy điện huy động tốt hơn svck trong điều kiện thời tiết thuận lợi. Chúng tôi giữ nguyên dự phóng cho REE với giá mục tiêu 71.300 đồng/cp, khuyến nghị KHẢ QUAN, ứng với tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 11,2%.

Doanh thu Q3/2025 tăng 26% svck, đạt 2.552 tỷ đồng chủ yếu từ mảng M&E và năng lượng. Trong đó, doanh thu M&E đạt 970 tỷ đồng, +38% svck nhờ khối lượng hợp đồng nhận được nhiều hơn và doanh thu mảng điện đạt 1.264 tỷ đồng, +25% svck, chủ yếu đến từ thủy điện trong điều kiện thời tiết thuận lợi hơn svck như VSH (Doanh thu Q3/2025: 556 tỷ đồng, +40% svck). Nhờ đó, lợi nhuận gộp đạt 932 tỷ đồng, +36% svck. Doanh thu thủy điện tăng cao cũng góp phần làm cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 37% so với 34% cùng kỳ. Thêm nữa, mảng nước cũng ghi nhận tăng trưởng LNST công ty mẹ 26% svck, đạt 91 tỷ đồng, chủ yếu nhờ VCW lãi 34 tỷ đồng LNST (Q3/2024: -33 tỷ đồng) do đã ghi nhận giá bán chính thức cho phần công suất tăng thêm từ Q2/2025, góp phần giúp LNST công ty mẹ của tập đoàn đạt 674 tỷ đồng, 40% svck, biên lãi ròng cải thiện lên 26% từ 24% cùng kỳ.

Lũy kế 9T2025, doanh thu đạt 7.133 tỷ đồng, +18% svck, lãi gộp đạt 2.735 tỷ đồng, 30% svck, LNST công ty mẹ đạt 1.908 tỷ đồng, +45% svck. Biên lãi ròng cải thiện từ 22% cùng kỳ năm ngoái lên 26%.

Kết Luận Nhanh: REE đạt KQKD khả quan sau 9T2025, hoàn thành 79% kế hoạch và 80% dự phóng của ACBS cho năm 2025. Chúng tôi kỳ vọng REE sẽ tiếp tục có KQKD khả quan trong Q4/2025, phần lớn nhờ mảng điện trong điều kiện thời tiết thuận lợi,  qua đó hoàn thành kế hoạch và dự phóng 2025. Do đó, chúng tôi giữ nguyên định giá cho REE với mức giá mục tiêu là 71.300 đồng/cp, khuyến nghị KHẢ QUAN