CTCP XI MĂNG VICEM HÀ TIÊN (HSX: HT1)

HT1 tổ chức ĐHCĐ thường niên 2026 với một số điểm chính sau:

– Kế hoạch kinh doanh 2026: HT1 đặt kế hoạch doanh thu 7.979 tỷ đồng, (+8% svck) và Lợi nhuận sau thuế hơn 400 tỷ đồng (+46% svck). Động lực tăng trưởng của HT1 đến từ hai yếu tố chính: (i) khả năng điều chỉnh giá bán linh hoạt, thể hiện qua việc triển khai thành công các đợt tăng giá nhằm bù đắp chi phí đầu vào; và (ii) làn sóng đầu tư công tại khu vực phía Nam (sân bay Long Thành, cao tốc, metro), qua đó HT1, với vị thế nhà cung cấp xi măng chủ lực, được kỳ vọng hưởng lợi trực tiếp về sản lượng và biên lợi nhuận.

– Chính sách cổ tức: Cổ tức tiền mặt năm 2025 là 3,2%.

– Chiến lược ứng phó chi phí & rủi ro: Chiến tranh Trung Đông từ cuối T2/2026 khiến giá than tăng và cước vận chuyển gia tăng. HT1 phản ứng bằng hai đợt tăng giá bán thành công, kết hợp tiết giảm chi phí và đa dạng hóa nguyên liệu thay thế. Về dài hạn, HT1 sẽ tận dụng nhiệt khí thải phát điện tại Bình Phước (công suất 7,5 MW, vốn đầu tư 315 tỷ đồng) dự kiến vận hành từ Q2/2026, giúp giảm khoảng 30% chi phí điện. Kết hợp với hệ thống điện mặt trời áp mái, công ty đang từng bước giảm phụ thuộc vào chi phí năng lượng truyền thống (than, dầu khí), qua đó cải thiện biên lợi nhuận.

– Đáng chú ý, quỹ đất tại Thủ Đức hiện vẫn trong quá trình hoàn thiện pháp lý. Dù chưa thể đóng góp ngắn hạn, dự án được kỳ vọng sẽ gia tăng giá trị tài sản và tạo dư địa tăng trưởng trong tương lai.

– Kết quả kinh doanh Q1/2026: HT1 ghi nhận LNTT đạt 102 tỷ đồng, tăng 58 lần so với cùng kỳ. Trong Q2/2026, công ty đặt mục tiêu sản lượng 1,73 triệu tấn, LNTT ~132 tỷ đồng (+3,5% svck). Đóng góp chính đến từ nhu cầu tiêu thụ xi măng gia tăng từ đại dự án trọng điểm phía Nam như: nhà ga T3 Tân Sơn Nhất, sân bay Long Thành, cao tốc Cần Thơ Cà Mau, Châu Đốc Sóc Trăng, cụm cảng Hòn Khoai…

Nhận định nhanh: Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu xi măng tại miền Nam sẽ phục hồi nhờ vào dẫn dắt bởi đẩy mạnh đầu tư công và sự gia tăng nguồn cung bất động sản tại TP.HCM và các khu vực lân cận trong giai đoạn 2026–2027. Năm 2026, chúng tôi kỳ vọng HT1 có thể duy trì đà tăng trưởng với doanh thu 8.341 tỷ đồng (+9% YoY) và LNST công ty mẹ 362 tỷ đồng (+42% YoY). Giá mục tiêu cuối năm 2026 là 20.200 đồng/ cổ phiếu. Khuyến nghị: MUA.