CTCP XI MĂNG VICEM HÀ TIÊN (HSX: HT1)

HT1は2026年定時株主総会を開催し、主なポイントは以下の通りです。

– 2026年事業計画: HT1は、売上高79.79億ドン（前年同期比+8%）、税引後利益4,000億ドン超（前年同期比+46%）を計画しています。HT1の成長の原動力は主に2つの要因にあります。(i) 投入コストを補うための価格引き上げを成功裏に実施したことに示される、柔軟な販売価格調整能力、および (ii) 南部地域における公共投資の波（ロンタイン空港、高速道路、地下鉄）により、主要なセメント供給業者としてのHT1は、生産量と利益率において直接的な恩恵を受けると期待されています。

– 配当政策: 2025年の現金配当は3.2%です。

– コストとリスクへの対応戦略: 2026年2月末からの中東紛争により、石炭価格と輸送費が増加しました。HT1は、2回の販売価格引き上げを成功させ、コスト削減と代替原材料の多様化を組み合わせて対応しました。長期的には、HT1は2026年第2四半期から稼働予定のビンフック省における排熱発電（出力7.5 MW、投資額3,150億ドン）を活用し、電力コストを約30%削減する予定です。屋上太陽光発電システムと組み合わせることで、同社は従来のエネルギー（石炭、石油、ガス）コストへの依存を段階的に減らし、利益率を改善しています。

– 注目すべきは、トゥドゥックの土地資産は現在も法的整備の過程にあります。短期的には貢献できませんが、このプロジェクトは資産価値を高め、将来の成長余地を創出すると期待されています。

– 2026年第1四半期業績: HT1は税引前利益1,020億ドンを計上し、前年同期比58倍増となりました。2026年第2四半期には、同社は生産量173万トン、税引前利益約1,320億ドン（前年同期比+3.5%）を目標としています。主な貢献は、タンソンニャット空港T3ターミナル、ロンタイン空港、カントー・カマウ高速道路、チャウドック・ソクチャン高速道路、ホンコアイ港湾群などの南部の主要大規模プロジェクトからのセメント需要の増加によるものです。

クイックコメント: 当社は、公共投資の強化と2026年～2027年期間におけるホーチミン市および周辺地域での不動産供給の増加に牽引され、南部におけるセメント需要が回復すると期待しています。2026年には、HT1が売上高83.41億ドン（前年比+9%）、親会社株主帰属税引後利益3,620億ドン（前年比+42%）で成長を維持できると予想しています。2026年末の目標株価は20,200ドン/株です。投資判断: 買い。