Cập nhật PVT– MUA

PVT ghi nhận kết quả kinh doanh Q1/2026 với LNST đạt 387 tỷ đồng (+39,8% svck và +12,3% so với quý trước), phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Với kết quả này, PVT đã hoàn thành 32,3% kế hoạch năm. Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu cuối 2026 là 28.200đ/cp.
PVT công bố BCTC Q1/2026 với doanh thu đạt 4.177 tỷ đồng (+49,7% svck) và LNST đạt 387 tỷ đồng (+39,8% svck). Tăng trưởng tích cực này là nhờ:
• Công suất đội tàu gia tăng với sự đóng góp trọn vẹn từ 7 tàu mới đầu tư trong năm 2025 đã giúp doanh thu mảng vận tải tăng 26% svck. Biên LN gộp mảng này cũng tăng lên 19,6% từ mức 18,8%.
• Doanh thu mảng thương mại tăng mạnh 318% svck đạt 1.159 tỷ đồng.
• Mặc dù biên LN gộp giảm còn 14,6% từ mức 17,6% cùng kỳ năm trước, mức giảm này chủ yếu do đóng góp nhiều hơn từ mảng thương mại – mảng có biên LN gộp thấp, chỉ 0,4-1%.
• Tỷ trọng chi phí quản lý doanh nghiệp/ doanh thu giảm còn 2,8% so với mức 3,3% trong Q1/2025.

Triển vọng 2026
Xung đột giữa Mỹ và Iran mang lại nhiều lợi ích hơn so với rủi ro cho PVT, do các tàu bị ảnh hưởng đều đang khai thác theo hợp đồng thuê định hạn hoặc tham gia đội tàu chung nên vẫn duy trì được dòng tiền ổn định trong thời gian gián đoạn và giá cước vận tải cũng đều tăng mạnh 49-50% YTD.
Giá cước cao dự kiến sẽ phản ánh đầy đủ hơn từ Q2/2026 trở đi khi PVT tái ký các hợp đồng định hạn. Theo đó, chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh 2026 của PVT với doanh thu đạt 18.197 tỷ đồng (+13,4% svck) và LNST đạt 1.937 tỷ đồng (+45,7% svck). Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), chúng tôi định giá PVT tại 28.200 đồng/cp.