Cập nhật PC1

• Sau sự cố pháp lý tháng 05/2026, PC1 đã bầu bổ sung bộ máy lãnh đạo trong cuộc họp đại hội đồng cổ đông bất thường vào tháng 07/2026 nhằm nỗ lực ổn định hoạt động kinh doanh. Với backlog chuyển tiếp cho 6 tháng cuối năm là 4.780 tỷ đồng, chúng tôi cho rằng tình hình hoạt động kinh doanh trong ngắn hạn của PC1 sẽ vẫn được đảm bảo. Tuy nhiên, khả năng tăng trưởng trong trung và dài hạn cần được xem xét cẩn trọng dựa trên khả năng trúng thầu các dự án sắp tới. Đây cũng sẽ là một chỉ báo chúng tôi tập trung theo dõi. Cho năm 2026, chúng tôi dự phóng LNST là 1.077 tỷ đồng (-21% svck), căn cứ trên giả định KQKD 6 tháng cuối năm thường cao hơn 6 tháng đầu năm do tính chất công việc xây lắp thời điểm bàn giao các dự án. Theo đó, với mức giá mục tiêu 2026 cho PC1 là 25.700VNĐ, ứng với tổng mức sinh lời kỳ vọng 26,0%. Khuyến nghị MUA.

Q2/2026: LNST tăng +42% svck, chủ yếu nhờ tiết giảm mạnh chi phí vận hành.

• Doanh thu giảm 31% svck, đạt 2.038 tỷ đồng, chủ yếu doanh thu giảm mạnh ở mảng xây lắp (1.729 tỷ đồng, -51% svck) và sản xuất công nghiệp (345 tỷ đồng, -66% svck). Lợi nhuận gộp đạt 468 tỷ đồng, -8% svck, nhờ các mảng khác như năng lượng và khai khoáng có biên lãi gộp cao hơn bù trừ lại.
• LNST khá tốt trong Q2/2026 đạt 235 tỷ đồng, +42% svck, mặc dù doanh thu giảm 31% svck, nhờ tiết giảm mạnh các chi phí như chi phí tài chính, chi phí bán hàng và chi phí quản lý.
• Lũy kế 6T2026, LNST đạt 505 tỷ đồng, +63% svck, hoàn thành 48% kế hoạch của công ty và 47% dự phóng của ACBS cho năm 2026. KQKD 6T2026 tăng trưởng svck nhờ tập trung tiết giảm mạnh các chi phí. Đồng thời, PC1 ghi nhận doanh thu tài chính tăng 169% svck, chủ yếu nhờ khoản lãi 120 tỷ đồng thoái vốn tại CTCP Đầu tư BĐS CT2 ghi nhận trong Q1/2026. Nếu loại trừ doanh thu tài chính, LNST từ hoạt động kinh doanh cốt lõi đạt 385 tỷ đồng,+24% svck.