Khách hàng cá nhân
Khách hàng tổ chức
Câu chuyện đầu tư: HT1: Lực đẩy từ sản lượng.
28/10/2026 - 2:29:59 Chiều- Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với HT1, kỳ vọng nhu cầu xi măng tại miền Nam cải thiện nhờ đẩy mạnh đầu tư công, đặc biệt tại các dự án trọng điểm như sân bay Long Thành, các công trình phục vụ APEC, Vành đai 3 và 4 cùng hệ thống cao tốc khu vực phía Nam. Theo đó, chúng tôi giữ nguyên dự phóng LNST năm 2026 và 2027 lần lượt đạt 409 tỷ đồng (+50% svck) và 454 tỷ đồng (+11% svck). Duy trì khuyến nghị Mua với HT1, tuy nhiên điều chỉnh giá mục tiêu cuối năm 2027 là 18.500 đồng/cổ phiếu, giảm 13% so với báo cáo gần nhất do tăng lãi suất chiết khấu.
– Kết quả kinh doanh Q3/2026 tích cực và phù hợp dự phóng. HT1 ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.269 tỷ đồng (+21,6% svck), nhờ sản lượng xi măng tiêu thụ tăng hơn 14%. Tuy nhiên, giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu (+23,3% svck), khiến biên lợi nhuận gộp giảm còn 11,6% (-1,3 điểm % svck; -2,7 điểm % so với quý trước). Nhờ chi phí lãi vay giảm mạnh, LNST đạt 99 tỷ đồng (+16% svck). Lũy kế 9T2026, doanh thu và LNST lần lượt đạt 6.390 tỷ đồng (+18,7% svck) và 316 tỷ đồng (+67,0% svck), hoàn thành 80% và 79% kế hoạch năm và 77% dự phóng.
– Tối ưu hóa chi phí sản xuất và lãi vay kỳ vọng hỗ trợ cải thiện lợi nhuận. Trong bối cảnh giá than – nguyên liệu chiếm khoảng 35–40% giá thành sản xuất xi măng – tăng trở lại, HT1 đang đầu tư hệ thống phát điện tận dụng nhiệt khí thải tại nhà máy Bình Phước (7,5 MW, vốn đầu tư 315 tỷ đồng), dự kiến đáp ứng 30% nhu cầu điện ( chiếm khoảng 10% chi phí), qua đó góp phần giảm giá thành và cải thiện biên lợi nhuận gộp. Tuy nhiên, hiệu quả tiết giảm chi phí còn phụ thuộc vào tiến độ vận hành dự án, và dự kiến vận hành trong năm 2026. Đáng chú ý, HT1 đã tất toán toàn bộ dư nợ vay ngắn hạn 589 tỷ đồng ghi nhận đầu năm, đưa tổng nợ vay tại cuối Q3/2026 xuống còn 33 tỷ đồng. Nhờ đó, chi phí lãi vay trong quý giảm 88% svck, còn 1 tỷ đồng, góp phần hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận ròng. Hiện tại, HT1 có tiền mặt ròng đạt 454 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ nợ ròng/VCSH giảm từ 1,61% đầu năm xuống −8,85%, giúp giảm áp lực tài chính và tăng dư địa tài trợ cho hoạt động kinh doanh.
– Nhu cầu nội địa phục hồi nhờ đầu tư công và bất động sản. Nhu cầu xi măng nội địa được kỳ vọng phục hồi từ năm 2026 nhờ đầu tư công được đẩy mạnh và nhu cầu xây dựng phục hồi. Tại miền Nam, các dự án trọng điểm như sân bay Long Thành, các công trình phục vụ APEC, Vành đai 3 và 4 cùng hệ thống cao tốc khu vực phía Nam bước vào giai đoạn đẩy mạnh thi công, trong khi nguồn cung căn hộ và nhà phố trong giai đoạn 2026-2028 dự kiến đạt khoảng 200.000 sản phẩm, chủ yếu từ các dự án nằm dọc các tuyến Vành đai 3 và Vành đai 4, so với mức 29.500 sản phẩm trong năm 2025. Với 2 nhà máy (Kiên Lương, Bình Phước), 3 trạm nghiền (Phú Hữu, Long An, Cam Ranh) cùng mạng lưới 86 đại lý ủy quyền và khoảng 6.300 cửa hàng VLXD, HT1 có vị thế thuận lợi để đón đầu nhu cầu xi măng gia tăng tại khu vực phía Nam. - Phân tích kỹ thuật: HT1 duy trì xu hướng tăng ngắn hạn sau khi vượt vùng tích lũy 11.800–12.600 đồng với thanh khoản cải thiện, được hỗ trợ bởi tín hiệu tích cực từ MACD và Bollinger Bands. Tuy nhiên, RSI tiệm cận vùng quá mua và giá đi ngang quanh 13.400–13.550 đồng cho thấy khả năng rung lắc, tích lũy ngắn hạn. Nếu vượt 13.800 đồng với thanh khoản tốt, HT1 có thể hướng đến 14.700 đồng; ngược lại, nếu mất mốc 13.000 đồng, vùng hỗ trợ tiếp theo là 12.300 đồng.
