[知識のまとめ] デリバティブ契約とは？

金融市場の大きな変動に直面し、リスクヘッジのためのツールを求めるニーズはますます高まっています。このような状況において、最も利用されている投資ツールがデリバティブです。では、デリバティブとは何か、そして投資家にとってどのようなメリットがあるのでしょうか。以下で詳しく見ていきましょう。

1. デリバティブとは？

デリバティブとは、原資産（株式、債券、商品、農産物、金属、通貨など）の売買または引渡しについて、将来の特定の時点で、現在合意された価格で行うという二者間の合意です。

デリバティブの仕組みをより理解しやすくするために、以下の簡単な例を見てみましょう。

• 現在、米1トンあたりの価格は1,000万ドンです。
• あなたは祝祭シーズンが近づいているため、米の価格が上昇すると予測しています。価格上昇のリスクをヘッジするため、あなたはパートナーと契約を結び、来月、米10トンを1トンあたり1,000万ドンという固定価格で購入することを約束します。
• ケース1：米の価格が1トンあたり1,100万ドンに上昇しました。あなたは市場価格よりも安く米を購入できたため、1トンあたり100万ドンの利益を得ました。
• ケース2：米の価格が1トンあたり800万ドンに下落しました。あなたは市場価格よりも高い価格で米を購入しなければならなかったため、1トンあたり200万ドンの損失を被りました。

2. デリバティブの種類

世界のデリバティブ市場には、主に以下の4種類のデリバティブがあります。

2.1. フォワード契約

フォワード契約は、買い手と売り手の間で、将来の特定の時点で特定の原資産を、契約締結時に確定した価格で売買することを確認する契約です。

例：

• 2024年4月30日、A氏はB氏からコーヒー1トンを1kgあたり134,000ドンという固定価格で買い取る2ヶ月間のフォワード契約を締結しました。
• 2024年6月30日の満期日には、市場価格が上昇しようと下落しようと、B氏は合意された1kgあたり134,000ドンという価格でコーヒー1トンを売却しなければならず、A氏は購入しなければなりません。

2.2. 先物取引

先物取引は、フォワード契約を標準化し、証券取引所に上場させたものであり、当事者は清算機関を通じて決済を行う必要があります。

先物取引は、以下のいずれかの方法で終了することができます。

• 原資産の受渡し。
• 契約締結価格と満期日の価格との差額の決済。

例：2024年4月30日、A氏はB氏からコーヒー1トンを1kgあたり134,000ドンで2024年6月30日に購入する先物取引を締結しました。2024年6月30日までに、市場でのコーヒー価格が1kgあたり150,000ドンになった場合、B氏には2つの選択肢があります。

• A氏にコーヒー1トンを1kgあたり134,000ドンで売却する。
• A氏に売却しないが、差額である1kgあたり16,000ドン × 1,000kg = 1,600万ドンを支払う。

>> 詳細はこちら: デリバティブ取引ガイド

2.3. オプション契約

オプション契約の保有者は、将来の特定の時点で、事前に定められた価格で特定の原資産を売買する権利を有しますが、義務はありません。この権利を得るために、権利の買い手は権利の売り手にオプション料を支払う必要があります。契約の売り手は、契約の保有者が権利を行使することを選択した場合、取引を実行する義務を負います。

オプション契約には2種類あります。

• プットオプション：権利の買い手は、原資産を固定価格で権利の売り手に売却する権利を得ます。権利の売り手は、買い手が行使した場合、その資産を購入する義務を負います。買い手が期待する利益が得られないと感じた場合、契約をキャンセルすることができます。
  • 例：A氏はHPG株式を1株あたり25,000ドンで30日間のプットオプションを購入しました。満期日に株価が1株あたり22,000ドンに下落した場合、A氏は権利の売り手に対し、1株あたり25,000ドンで株式を売却する権利を行使し、1株あたり3,000ドンの利益を得ることができます。
• コールオプション：権利の買い手は、原資産を固定価格で購入する権利を得ます。売り手は、買い手に対し、契約上の価格でその資産を売却する義務を負います。買い手が期待する利益が得られないと感じた場合、契約をキャンセルすることができます。
  • 例：A氏はB氏からBSC株式を1株あたり15,000ドンで購入するコールオプション契約を締結しました。満期日にBSC株式の市場価格が20,000ドンになった場合、A氏は権利を行使し、市場価格より5,000ドン安い15,000ドンで株式を購入します。

2.4. スワップ契約

スワップ契約とは、将来のキャッシュフローを交換することに関する二者間の合意です。契約には、キャッシュフローの計算方法と交換時期が具体的に定められています。現在、スワップ契約には以下の5種類があります。

• 金利スワップ契約：当事者が金利フローを交換し、相手方からキャッシュフローを受け取ります。
• 通貨スワップ契約：当事者が、ある通貨の元本と固定金利を、別の通貨の元本と固定金利と交換します。
• クレジットスワップ契約：買い手は売り手に対して定期的に支払いを行い、その見返りとして、原資産となる金融商品が債務不履行に陥った場合に買い手は補償を受け取ります。
• コモディティスワップ契約：当事者が、特定の期間において、コモディティの変動価格を固定価格と交換することに合意します。
• エクイティスワップ契約：将来の特定日に、キャッシュフローの組み合わせが交換されることに合意されます。このキャッシュフローの組み合わせには、Libor金利に関連する変動キャッシュフローと、株式/市場指数からのキャッシュフローが含まれます。

3. ベトナムにおけるデリバティブ契約への投資ガイド

安全かつ効果的なデリバティブ契約への投資アプローチを、以下に順を追って説明します。

3.1. ベトナムのデリバティブ市場を理解する

世界的に、最も普及しているデリバティブ商品は先物取引とオプション取引です。しかし、ベトナムでデリバティブ市場を構築する過程で、専門家はオプション取引の構造がかなり複雑で、多くの投資家にとってアクセスしにくいと判断しました。対照的に、先物取引は株式取引と多くの類似点があるため、ベトナムの投資家にとってはよりアクセスしやすいと考えられました。そのため、先物取引は2017年からベトナムで導入された最初のデリバティブ商品として選ばれました。

先物取引は、ベトナム商品証券取引所（HNX）に上場・取引され、ベトナム証券保管振替公社（VSDC）を通じて清算されるデリバティブ契約の一種です。これにより、カウンターパーティリスクが排除され、柔軟な譲渡性が確保されます。先物取引は、以下のいずれかの取引を実行するための当事者間のコミットメントを確認するものです。

• 将来の特定日に、所定の価格で特定の数量の原資産を売買すること。
• 契約締結時に決定された原資産の価値と、将来の特定日における原資産の価値との差額を決済すること。

現在、ベトナム市場では2種類の先物取引が提供されています。

• 株価指数先物取引（すべての投資家向け） – VN30指数先物取引は、満期時におけるVN30指数の価格予想を模倣します。VN30指数は、ホーチミン証券取引所（HOSE）に上場する時価総額と流動性が最も高い30銘柄に基づいて算出されます。
• 国債先物取引（5年物および10年物、機関投資家およびプロの個人投資家向け）。

VN30指数先物取引の仕組みの例：

投資家Aが、来月中にVN30指数が1,200ポイントから1,250ポイントに上昇すると予測したとします。AはVN30F先物契約を1,200ポイントの価格で購入します。

• 満期日までにVN30指数が1,250ポイントに上昇した場合、Aは50ポイント × 100,000ドン/ポイント = 500万ドン/契約の利益を得ます。
• VN30が1,150ポイントに下落した場合、Aは50ポイント × 100,000ドン = 500万ドン/契約の損失を被ります。

3.2. デリバティブ取引口座の開設

デリバティブ口座を開設したい投資家は、現物証券口座を持っている必要があります。したがって、信頼できる証券会社を選ぶことが最初の重要なステップとなります。

信頼できる証券会社は、以下の基本的な基準を満たす必要があります。

• 市場変動に対応した長年の経験を持つ大手企業であること。
• 優れた顧客サービスを提供していること。
• 近代的で安定した取引システムを備えていること。
• 信用取引融資の優遇プログラムがあること。

ACBS（ACB証券）は、デリバティブ取引を始める新規投資家にとって信頼できる証券会社の一つです。アジア商業銀行（ACB）から受け継いだ25年以上の事業経験と強固な財務基盤を活かし、ACBSは以下の専門的な投資環境を提供しています。

• 経験豊富な投資コンサルティングチームが、取引の各段階でお客様をサポートします。
• 迅速かつ正確な市場ニュースを更新する専門的な分析センター。
• 競争力のある取引手数料で迅速な約定取引システムを提供し、投資家が市場の機会を逃さないようにします。
• 競争力のある取引手数料はわずか0.1%から（ACBSの優遇デリバティブ取引手数料表の詳細はこちら）。

ACBSで口座開設を申し込むと、投資家は現物証券（CKCS）とデリバティブ（CKPS）の両方の口座を同時に開設するサポートを受けることができます。これにより、投資家は時間を節約し、市場に参加する際の法的要件を完全に満たすことができます。

• 証券口座開設ガイド：無料、迅速、安全
• [ガイド] オンラインでデリバティブ口座をわずか5分で開設

3.3. 証拠金 – ポジションの建玉/決済 – 日次損益決済 – 入出金

ACBSは、デリバティブ取引の方法に関する詳細な資料とガイドを以下のように提供しています。

• デリバティブとは何か？知っておくべき基本知識
• 現物証券とデリバティブの区別 – 投資家は何を選ぶべきか？
• デリバティブ投資の方法 | 専門家との戦略的投資
• デリバティブ契約取引ガイド – 詳細はこちら here
• ACBS Smartアプリでの注文発注/修正/キャンセルおよび注文追跡ガイド – 詳細はこちら here
• デリバティブ契約注文発注ビデオガイド – 詳細はこちら here

3.4. 売り建て（空売り）を行う

デリバティブ契約の注目すべき点の一つは、投資家が原資産を所有していなくても売り建て（ショート）を行うことができることです。これにより、市場が下落している場合でも利益を追求することができます。

例：

• 仮定：VN30指数先物1ヶ月限月契約（コードVN30F1M）は1,200点で取引されています。
• 投資家は市場が下落すると予測し、1,200点で契約の売り建てを行います。
• VN30指数が実際に1,170点まで下落したとき、投資家はより低い価格で契約を買い戻し、価格変動から利益を得ます。
• 利益 = (1,200 – 1,170) * 100,000 = 3,000,000ドン、乗数は1点あたり100,000ドンです。

4. デリバティブ取引の機会とリスク。投資すべきか？

デリバティブ市場は多くの魅力的な機会をもたらしますが、同時に多くのリスクも潜在しています。これら両方の側面を明確に理解することで、投資家はより賢明な意思決定を下すことができます。

⇒ 結論：デリバティブ取引に投資すべきなのは誰か？

• 市場に関する経験と知識、およびリスク管理能力を持つ投資家。
• 感情的な取引を抑制するために、テクニカル分析とファンダメンタル分析の能力を持つ投資家。
• 新規投資家は、デリバティブに挑戦する前に現物証券から始めるべきです。

5. デリバティブ契約1枚の価格計算方法

詳細はこちら：[更新] デリバティブ契約1枚はいくらですか？

6. デリバティブ契約を保有する際の損益計算方法

詳細はこちら：デリバティブ損益計算方法 – 迅速かつ正確

デリバティブ契約は、リスクヘッジの投資ツールであるだけでなく、価格変動に基づいて短期的な利益を増やすのにも役立ちます。しかし、デリバティブ契約の取引メカニズムは、現物証券よりもやや複雑です。したがって、デリバティブ市場に参加する前に、その本質、運用方法、および関連するリスクを明確に理解することが必須です。

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