カバードワラント市場週次レポート（11月20日～11月24日）

VNIndex指数は、上昇と下降が入り混じる変動を伴い、1,080～1,120ポイントの範囲で推移した1週間となりました。週末の終値では、VNIndexは前週比0.5%下落しましたが、指数は3週間にわたり1,080～1,120ポイントの範囲で推移しました。この水準は長期的なレジスタンス、すなわち200日移動平均線でもあり、指数が下落トレンドを突破するには十分な蓄積が必要です。VNIndexの平均流動性は引き続き横ばいで、1日あたりの売買代金は約18兆4,000億ドンで推移しました。金融政策環境は、経済回復と成長を支援するため、引き続き緩和的な方向で維持されています（例えば、BIDVは12ヶ月定期預金金利を4.8%に引き下げました）。不動産市場に目を向けると、政府は不動産プロジェクトの法的困難を積極的に解消しており、その中にはNVLのような上場大手企業のプロジェクトも含まれています。中国政府も最近、同国の不動産市場の成長を回復させるために多くの積極的な動きを見せています。成長支援は、ベトナムに限らず多くのアジア諸国に共通する傾向です。さらに、インフレがピークから大幅に緩和されたため、専門家はFRBが来年半ばに利下げを開始すると予想しており、これにより世界経済は底を打ち、今後成長を再開すると期待されています。したがって、2023年第4四半期および2024年には経済成長と上場企業の利益回復が期待でき、それが証券市場の上昇の原動力となるでしょう。しかし、投資家は、銀行の不良債権比率の上昇、債務の転換、支払不能債務、そして2024年に満期を迎える大量の債券に関連するいくつかの問題を依然として懸念しています。銀行セクターはVN30指数およびVNIndexにおいて大きな割合を占めており、このセクターの利益が減少したり、不良債権問題が悪化したりすると、市場全体を大きく押し上げることは困難になります。したがって、VNIndexは依然として1,080～1,120ポイントの範囲で推移する可能性が高く、1,120ポイントの領域を突破して初めて新たな上昇トレンドが始まるでしょう。しかし、市場全体が下落した場合でも、VNIndexが歴史的に低いP/B評価水準（Covid-19の底値や2022年の底値に相当）に戻るため、株式を積み増す機会が生まれます。 

先週のカバードワラント市場は、売買代金と売買高がそれぞれ前週比で30%と19%と大幅に減少したため、かなり低調な取引となりました。5日間の平均流動性は、2週間で1日あたり約500億ドンまで回復した後、再び1日あたり約300億ドンに戻りました。VNIndexが1,120ポイントの領域を突破しない限り、カバードワラントの流動性は引き続き1日あたり約300億ドンで推移する可能性があります。

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