カバードワラント（CW）市場週次レポート (11月25日 – 11月29日)

投資家の疑念の中、VN指数は回復基調で1週間を終え、前週末終値から22ポイント以上（+1.81%）上昇し、1,250ポイントで引けました。 DXY指数が下落に転じたことで、国内のUSD/VND為替レートは沈静化し、外国人投資家は1兆1,000億ドン以上の買い越しに転じました。これはVN指数の上昇を支え、国内投資家の心理を安心させるのに役立ちました。回復したものの、VN指数は依然として低い流動性（1週間の平均取引額は1日あたり約12兆2,000億ドンに過ぎません）を記録しており、広がりはまだ限定的です。しかし、より長期的に見れば、為替レートのリスクが低下したことで、市場の全体的なトレンドは回復基調を継続すると投資家は期待できます。これにより、ベトナム国家銀行（NHNN）は資金供給を支援する動きを見せ、銀行間金利は5%を下回り、短期的な流動性逼迫の状況を解消しました。国内為替レートは季節要因が過ぎ去ったこと、12月の連邦準備制度理事会（Fed）会合での継続的な利下げ期待、そして年末にかけて輸出企業、海外送金、FDI企業の資金実行により国内の米ドル供給が改善することで、徐々に沈静化しています。これにより、NHNNはより柔軟な金融政策運営が可能となり、銀行間流動性を支援し、今年の目標である15%の信用成長率達成を推進することができます。このように、年末の銀行セクターの見通しも明るくなり、VN指数をさらに押し上げる牽引力となるでしょう。信用成長が目標を達成し、実体経済に資金が流入すれば、今後の証券市場に大きな弾みをつけるでしょう。さらに、第15期国会第8回会期では、国の多くの重要な法律や問題が承認され、経済社会発展の新たな時代が開かれました。したがって、投資家はVN指数の回復過程における調整局面を利用して株式を積み立て、魅力的なバリュエーション水準で来年の投資ポートフォリオを構築すべきです。 

カバードワラント（CW）市場は、前週と比較して売買代金（GTGD）が23%増加したものの、売買高（KLGD）は14%減少するという変動の激しい1週間を経験しました。 その理由としては、投資家が最近上場された新しいカバードワラントよりも、市場価格の高い古いカバードワラントを活発に取引したことが考えられます。1週間の平均取引流動性は爆発的な増加ではありませんでしたが、ポジティブな方向に改善が見られました。2025年の成長潜在力を考慮すると、基礎となる市場は魅力的なバリュエーション水準にあります。したがって、これは投資家が株式とカバードワラントの両方のポジションを積み立てるのに適した時期です。 

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