Money 360 2022年11月更新

ハイライト:

• 国庫は、国債発行計画を400兆ドンから215兆ドンに下方修正しました（当初計画比46%減）。2022年1月から11月までの国債発行総額は、2022年の発行計画の85%を達成し、10年物と15年物が最も投資家を惹きつけました。

• 流通市場における国債利回りは、2022年9月のFOMC会合からの圧力により急上昇した後、2022年11月は安定し、小幅に上昇しました。当社は引き続き、流通市場の利回りが2022年末までに0.5%～1.0%程度小幅に上昇する可能性があり、2023年上半期にはさらに0.75%～1.5%上昇すると見ています。これは、米国中央銀行（FRB）がタカ派的な見方（利上げ継続）を示しており、インフレが依然として高水準で推移し、労働市場が引き続き堅調であるため、FRBがインフレ抑制を最優先課題としているためです。

• 当社は、今後も継続的な利上げ圧力が高いと見ています。その理由は、(1) ベトナム国家銀行（SBV）がVND/USD為替レートを支援するため、米ドルとベトナムドンの銀行間金利のプラスのスプレッドを維持する必要があること、(2) 預貸金スプレッドが少なくとも今後2四半期はマイナスで推移すること、(3) 2023年初めに新たな信用枠が供与され、年初の現金需要が高まること、が挙げられます。

• 2022年11月のUSD/VND為替レートは前月比では小幅に上昇しましたが、前年同期比では依然として下落しています。全体として、当社はベトナム国家銀行（SBV）が提示するスポットVND/USD為替レートが、2022年末まで24,800～25,500ドン/米ドルで推移し、2023年には26,000ドン/米ドルを超えることはないと予想しています。

詳細は以下の添付レポートをご覧ください。