FPT更新 – 買い

2022年は、海外ITサービス部門が31%の成長を遂げ、同社にとってほぼ成功裏に終わりました。2023年もこの成長を維持することが期待されています。買い推奨を維持し、目標株価は96,000ドン/株で、2023年末までに27.7%の収益率に相当します。

FPTは2022年第3四半期の純売上高が309.75億ドン（前年同期比24.1%増）、税引前利益が56.65億ドン（前年同期比23.8%増）であったと発表しました。2022年11月までの成長率はそれぞれ23.4%と22.5%でした。

FPTの2022年第3四半期業績:

海外ITサービス部門は、第3四半期に売上高が29.4%増加し、2022年11月までの前年同期比で31%増加しました。2022年第3四半期の税引前利益（LNTT）は前年同期比27.6%増加し、税引前利益率は2021年第3四半期と同様に16.5%に達しました。

国内ITサービス事業は、第3四半期に売上高が11.8%増加し、2022年11月までの前年同期比で2.7%増加しました。この結果は、主に銀行および不動産セクターが多くの困難に直面し、過去の信用成長が制限されたことにより、成長が鈍化したためです。

通信サービス部門の2022年第3四半期の売上高と税引前利益は、それぞれ前年同期比16.1%増と20.5%増となり、1,024.3億ドンと192.8億ドンに達しました。そのうち、ブロードバンドサービスの売上高は前年同期比9.3%増、その他の事業は前年同期比25.1%増でした。通信サービス部門全体の税引前利益率は、Pay TVサービスの利益成長により、2021年第3四半期の18.1%に対し18.8%に達しました。

教育事業は、2022年第3四半期に売上高が47%と力強く成長し、31.04億ドンに達しました。FPTは、大規模な教育機関モデルに従い、垂直方向（新しいトレーニングコースの開設）と水平方向（全国の多くの省や都市への拡大）の両方で事業を拡大し続け、キャンパスシステムや様々な学年向けの学校への追加投資を行う方針です。

まとめると、2022年通期において、FPTの純売上高は438.83億ドン（前年同期比23.1%増）、税引前利益は77.59億ドン（前年同期比22.4%増）と予測しています。国内ITサービス部門の見通しはあまり楽観的ではないものの、主要事業部門の成長傾向に基づき、2023年の成長率はそれぞれ17.8%と18.2%と予測しています。SOTP法（具体的には、Synnex FPTにはP/E法、FRTにはDCFとEV/売上高の組み合わせ、FPTの残りの部分にはDCFとP/Eの組み合わせを使用）を用いて算出した当社の目標株価は96,238ドン/株であり、年末までに27.7%の収益率に相当します。

詳細は添付のレポートをご覧ください。