PC1 クイックアップデート – 買い

PC1は2025年第3四半期の業績（KQKD）を発表しました。売上高は32.78億ドンで前年同期比47%増、税引後利益は3,940億ドンで前年同期比52%増となりました。2025年9ヶ月累計の税引後利益は7,040億ドンで前年同期比22%増となり、ACBSの2025年計画の84%、予測の76%を達成しました。好調な業績は、主に公共投資促進の波（電力インフラを含む）による作業量の増加と、大規模プロジェクトからの利益率改善により、建設・工業生産（SXCN）部門の売上高が大幅に増加したことによるものです。さらに、鉱物・ニッケル部門も、操業効率の改善と投入採掘コストの削減により、グループの税引後利益の成長に貢献しました。そのため、当社はPC1の予測を据え置き、目標株価を32,800ドン/株とし、期待総収益率32.5%で「買い」を推奨します。

2025年第3四半期の売上高は前年同期比47%%増の32.78億ドンで、その大部分は建設・SXCN部門によるものです。そのうち、建設部門は17.38億ドン（前年同期比147%増）、SXCN部門は3,370億ドン（前年同期比109%増）を計上しました。さらに、コンダオ110kV海底ケーブルのような大規模契約の割合により、建設部門の粗利益率は前年同期の4%から9%に改善しました。しかし、グループ全体の粗利益率は前年同期の22%から21%に減少しました（建設・SXCN部門の粗利益率が全体平均よりも低いため）。当社は6,810億ドンの粗利益を計上し、前年同期比41%増となりました。また、ニッケル部門は売上高が前年同期比21%減の4,440億ドンでしたが、投入採掘コストの削減により粗利益率が前年同期の29%から44%に改善し、1,930億ドンの粗利益を計上（前年同期比19%増）しました。これにより、グループの税引後利益は3,940億ドン（前年同期比52%増）となりました。

2025年9ヶ月累計の売上高は75.38億ドン（前年同期比7%増）、粗利益は14.90億ドン（前年同期比11%増）で、その大部分は建設部門（粗利益：1,710億ドン、前年同期比99%増）と電力部門（粗利益：6,310億ドン、前年同期比12%増）からの貢献によるものです。これにより、PC1の税引後利益は7,040億ドン（前年同期比22%増）を達成しました。純利益率も前年同期の8%から9%に改善しました。

クイック結論：PC1は2025年9ヶ月累計で好調な業績を達成し、ACBSの2025年計画の84%%、予測の76%を完了しました。当社はPC1の目標株価を32,800ドンに据え置き、期待総収益率32.5%で「買い」を推奨します。