アナリストレポート

2022年に1,300ポイントの水準を失った後、VN指数は2024年6月12日の取引でこの水準を突破することに成功しました。外国人投資家および機関投資家からの強い売り越しにもかかわらず、個人投資家からの資金流入が市場をこの水準以上に押し上げる上で主要な役割を果たしました。1,300ポイントの水準を突破したことで、多くの投資家の心理は現在非常に前向きです。テクニカル分析によれば、1,300ポイントの水準を超えることは、カップ・アンド・ハンドルパターンが完成したことを意味し、VN指数は今後数回の取引でこの水準を維持できれば、上昇を続けるでしょう。 しかし、市場は本当にそれほど前向きなのでしょうか？市場を支持する前向きな要因としては、(i) 不動産回復を支援する国家政策、(ii) 金利は依然として低水準であること、(iii) ほとんどの企業の業績が底から回復していること、が挙げられます。さらに、中央銀行が利下げを開始したことも良い兆候です。これらの機会を考慮すると、VN指数は2024年末に1,300ポイントの水準に達する可能性が十分にあります。しかし、現時点ではまだ2024年半ばであり、VN指数が1,300ポイントを超えて引けたということは、資金流入が今年の期待をほぼ織り込んだ水準まで市場を押し上げていることを示唆しています。現在の最大のリスクは、(i) 為替レートと (ii) 世界的な景気後退です。FRBが2024年9月に一度だけ利下げを計画しているため、為替レートのリスクは依然として高く、ベトナムの金融政策への圧力が強まる可能性があります。さらに、FRBが長期にわたり高金利を維持することは、私たちの観察によれば、その後、景気後退につながることがよくあります。現在、世界の主要ファンドからの資金は、新興市場（ベトナムを含む）から徐々に引き揚げられており、このリスクを反映しているようです。 では、VN指数が1,300ポイントを超えた後、私たちは何を期待するのでしょうか？2024年6月13日の取引では、外国人投資家が本日の取引で1兆4,130億ドンを売り越したにもかかわらず、個人投資家からの資金流入が引き続き市場を牽引しました。取引終了時、VN指数は1.32ポイント上昇し、1,301.51ポイント（+0.1%）となりました。取引開始直後から売り圧力にさらされ、取引中に市場が一時的に下落したにもかかわらず、午後の強い買いがVN指数を上昇で引けさせました。これは、今後も上昇基調を維持できる可能性が高いことを示しています。VN指数は、次の強いレジスタンスゾーンである1,370ポイントを試す可能性が高いです。この水準では、多くの主力株式の価格は2024年の見通しに対して魅力が薄れるでしょう。したがって、この水準で市場のその後のトレンドを決定するための強い調整局面が起こる可能性が高いです。 添付のレポートを以下でご確認ください。

取引終了時、VN指数は7.76ポイント（-0.60%）下落し、1,285.94ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日とほぼ同水準で、売買高は7億5,100万株に達し、売買代金は21兆8,260億ドンでした。市場の広がりを示す指標では、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、299銘柄が下落、151銘柄が上昇しました。  7月10日の取引セッションでは、銀行、エネルギーなどの一部の株式銘柄に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の下落を抑制しました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VCB（+0.57%）、REE（+2.45%）、MBB（+0.65%）などが含まれます。 一方、FPT（-2.55%）、GVR（-2.63%）、BID（-1.26%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で1兆415億3,000万ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはFPT、VCB、MWGなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はMBB、HPG、DGCなどを買い越しました。 7月10日には、活発な利益確定売りにより、VN指数は7ポイント以上下落して取引を終えました。市場の流動性は2024年7月初旬から現在まで改善傾向を維持しています。短期および中期的な上昇トレンドが依然として主要なトレンドであるため、当社はVN指数が1,300ポイントの抵抗線を突破することに成功すると引き続き期待しています。

取引終了時、VN指数は7.06ポイント（+0.56%）上昇し、1,276.85ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は5億8,950万株に達し、売買代金は15兆5,770億ドンに相当します。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、242銘柄が上昇し、161銘柄が下落しました。 7月3日の取引セッションでは、銀行、テクノロジーなどの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、BID（+3.17%）、FPT（+2.34%）、TCB（+2.62%）などが含まれます。一方、HVN（-1.44%）、VIC（-0.6%）、VRE（-1.84%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で5,362億8,000万ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはVRE、VHM、MWGなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はBID、HDB、VPBなどを買い越しました。 7月3日、午前中は比較的静かでしたが、午後には市場は活発に取引され、良好な上昇を見せました。外国人投資家の売り越し傾向は引き続き弱まり、売り越し額は低水準でした（VREにおける4,000億ドンを超える突発的な売り越し額を除けば）、以前の平均売り越し額と比較して。市場は1,280～1,300ポイントの強い抵抗帯に接近しています。市場がこの水準を突破することに成功すれば、中期的な市場のトレンドを決定するのに役立つでしょう。市場のトレンドがまだ不確実であるため、投資家はこの水準での追随買いを控え、今後のセッションで市場を観察すべきです。  添付のレポートの詳細をご覧ください。

取引セッション終了時、VN指数は0.52ポイント（+0.04%）上昇し、1,283.56ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前回の取引セッションと比較して増加し、売買高は7億6,690万株、売買代金は1兆9,890億ドンに達しました。市場の広がりを示す指標は、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、243銘柄が上昇し、214銘柄が下落したことを示しています。  7月8日の取引セッションでは、ゴム、石油・ガス、小売業などの一部の株式銘柄に買い圧力が集中し、取引セッション全体を通じてVN指数を押し上げる要因となりました。このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、GVR（+3.99%）、PLX（+5.8%）、MWG（+2.13%）などが含まれます。さらに、一部の化学（CSV）および肥料（DCM、BFC）関連株は本日ストップ高となりました。一方、VCB（-0.91%）、VIC（-2.42%）、SAB（-2.76%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で2兆4,910.5億ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはHDB、FPT、STBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVNM、DCM、NLGなどを買い越しました。 7月8日、VN指数は1,280ポイント付近で狭い範囲で推移しました。市場の流動性が引き続き高く、月間平均を上回っていることから、VN指数は売り方と買い方の間で強い攻防が繰り広げられていることが示唆されます。さらに、外国人投資家が突然2兆4,000億ドンを超える大幅な売り越しを拡大したことは、この取引セッションにおける注目すべき点です。しかしながら、多くの中期テクニカル指標はポジティブなシグナルを維持しており、上昇トレンドが形成され継続していることを示しています。したがって、今後の下落局面は中期的な株式の合理的な積み立て機会となるでしょう。

終値で、VN指数は3.04ポイント（+0.24%）上昇し、1279.89ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は5億2,346万株、売買代金は1兆4,011億ドンとなりました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、207銘柄が下落、179銘柄が上昇しました。  7月4日の取引セッションでは、テクノロジー、銀行、石油・ガス生産などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数を押し上げました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、FPT（+3.66%）、LPB（+3.81%）、PLX（+4.9%）などが含まれます。一方、VCB（-0.56%）、POW（-2.32%）、SAB（-0.81%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で5,763億ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはVHM、VRE、VCBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はNLG、FPT、HDBなどを買い越しました。 7月4日、VN指数は取引開始から上昇しましたが、その勢いを維持できませんでした。市場は、セッションの大部分で、1,280ポイントの水準を前に膠着状態となり、流動性は低下しました。それにもかかわらず、市場がプラス圏で取引を終えたことは、上昇トレンドが継続する可能性を示すポジティブな兆候です。一方、外国人投資家が本日のセッションで売り越し額を約6,000億ドンにまで大幅に増やし、20営業日連続で売り越しを維持していることは、ネガティブな点です。今後のセッションでは、市場は中期的なトレンドを決定するため、1,280～1,300ポイントのレンジで膠着状態が続く可能性が高いです。   詳細については、以下の添付レポートをご覧ください。

取引終了時、VN指数は15.23ポイント（+1.21%）上昇し、1,269.79ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較してわずかに増加し、売買高は5億2,847万株に達し、売買代金は13兆9,820億ドンでした。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数よりも優勢であることを示しており、296銘柄が上昇し、109銘柄が下落しました。 7月1日の取引セッションでは、銀行セクターの一部の株式に買いが集中し、取引セッション全体でVN指数の上昇を支えました。当該セッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VCB（+2.44%）、BID（+4.21%）、LPB（+6.09%）などが含まれます。一方、FPT（-0.47%）、VPB（-0.26%）、VRE（-0.69%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループの売り越しは大幅に減少し、HOSE市場での売り越し額は452.9億ドンにとどまりました。詳細には、このセッションでの売りはVHM、TCB、VREなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はDSE（DNSE証券は2024年7月1日に上場したばかり）の銘柄で、2,000億ドン相当の突発的な相対取引による買い越しを行いました。 7月2日には、前営業日の上昇シグナルが確認されました。VN指数は好調な回復を見せ、その日の高値付近で取引を終えました。前営業日と比較して流動性が改善したこともあり、これは、VN指数が今後短期的に上昇トレンドを維持し、1,280～1,300ポイントの重要なレジスタンスゾーンに戻る可能性が高いことを示しています。さらに、本日の外国人投資家の売り越し額が大幅に減少したことも、ポジティブなシグナルです。DSEでの突発的な取引を除いたとしても、外国人投資家の売り越し額は2,450億ドンにとどまり、これは、最近の1日あたり平均1兆ドンを超える売り越し額と比較して大幅な減少です。  添付のレポートで詳細をご覧ください。