FPTの更新 – 買い

FPT株式会社 (FPT VN)

当社はFPTに対し、2022年の堅調な成長予測に基づき「買い」の投資判断を維持します。目標株価は119,806ドン/株です。

FPTは、2021年の純売上高が35兆6,570億ドンに達し前年比19.5%増、税引前利益（LNTT）が6兆3,370億ドンに達し前年比20.4%増であったと発表しました。2022年1月から2月までの成長も引き続き目覚ましい数字で、売上高は前年比27%増、税引前利益は前年比30%増となりました。

スタートアップ企業への投資引当金により財務費用が前年比108.8%増加したにもかかわらず、財務収益が前年比54.6%増加したこと（主に受取利息と為替差益によるもの）が、同社の利益を支える要因となりました。FPTの2021年財務諸表によると、関連会社からの利益は2020年に大幅に減少した後、前年比120%増加しました。FPTデジタルリテール株式会社（HSX: FRT）は、純売上高が前年比53%増加し、税引前利益は2020年の280億ドンから2021年には5,540億ドンに増加しました。FRTのドラッグストアチェーンであるLong Châuの店舗網拡大と業績改善が特筆すべき点であり、一方、携帯電話チェーンは、在宅勤務/オンライン学習用のノートパソコン/PC製品への高い需要と、社会隔離終了後の他のテクノロジー製品の需要回復に支えられました。

当社は、FPTの2022年の純売上高を44兆2,030億ドン（前年比+24%）、税引前利益を8兆800億ドン（前年比+27.5%）と予測しており、これは同社の事業計画を上回るものです。FPTは2022年の売上高目標を42兆4,200億ドン（前年比+19%）、税引前利益目標を7兆6,180億ドン（前年比+20.2%）としています。当社は、すべての事業部門で高い二桁成長を期待しており、特にテクノロジー部門が最も重要な役割を果たすと見ています。SOTP法（具体的には、Synnex FPTにはPER法、FRTにはDCF法とPER法の組み合わせ、FPTの残りの部分にはDCF法とPER法の組み合わせを使用）を用いて、当社の目標株価は120,000ドン/株であり、年末までに16.1%のリターンに相当します。