GMD更新 – 中立

GEMADEPT株式会社 (GMD VN)

GMDは2024年6月25日に2024年定時株主総会を開催し、主な内容は以下の通りです。 

2024年コア事業計画： 売上高は4兆ドン、税引前利益は1兆3,500億ドンに達する見込みで、2023年の実績と比較してそれぞれ4%および3.2%の増加です。資産売却益を含めると、2024年の税引前利益は1兆6,860億ドンに達する見込みで、前年同期比46.4%の減少となります。これは、ナムハイ港の売却による税引前利益が3,360億ドンにとどまり、2023年のナムハイ・ディンブー港の売却による税引前利益1兆8,400億ドンを大幅に下回るためです。

2024年上半期のコア事業からの純売上高速報値は、2024年計画の53%に達し、約2兆1,200億ドン（前年同期比+17%）に相当します。これは、子会社および関連会社からの利益（主にGemalinkとSCSによるもの）は含まれていません。

2023年利益配分： 額面22%（1株あたり2,200ドンに相当）の現金配当を実施します。2023年税引後利益からの積立金は以下の通りです。税引後利益の3%を取締役会基金へ、税引後利益の5%を報奨・福利厚生基金へ積み立てます。積立の根拠となる税引後利益は、港湾売却益を含まないコア利益です。

既存株主に対する3:1の割合での追加株式発行案が承認されました。発行価格は1株あたり29,000ドンです。2023年12月31日時点のGMDの帳簿価額は1株あたり28,050ドンです。新規発行株式は譲渡制限がありません。ただし、端株または未配分株が既存株主または外部投資家に譲渡された場合、1年間譲渡が制限されます。

主要プロジェクトの状況更新：

ナムディンブー港第3期（年間処理能力600,000 TEU）：法的書類、建設許可は完了しており、2024年7月の着工を目指し、2025年末の操業開始を予定して資金調達を進めています。これにより、ナムディンブー港の全3期合計の年間処理能力は200万TEU近くに増加します。

ジェマリン港第2A期（年間処理能力700,000 TEU）：法的書類、建設許可、および資金調達手続きを完了する過程にあります。2025年第2四半期に着工予定です。

結論： 当社は現在、2024年～2026年の利益予想と目標株価84,900ドン/株を据え置き、「中立」の投資判断を維持します。