QTP業績更新 – 強気

クアンニン火力発電株式会社 (Upcom: QTP)

QTPは2024年第4四半期の業績を発表しました。売上高は28億8,400万ドン（前年同期比1.3%増）、売上総利益は2億4,800万ドン（前年同期比10.5%減）、税引後利益は1億8,500万ドン（前年同期比11.1%減）でした。2024年通期の税引後利益は6億5,000万ドン（前年同期比6.2%増）となり、会社の2024年計画の130%、ACBSの予測の127%を達成しました。当社は2025年の目標株価を14,500ドン/株に引き上げ、「強気」の投資判断を継続します。これは予想総リターン15.4%に相当します。

2024年第4四半期の売上高が前年同期比1.3%増となった主な要因は、販売価格が前年同期比9.5%増の1,791ドン/kWhに上昇したことです。しかし、発電量が前年同期比7.5%減の16億kWhとなり、原材料費が前年同期比4.9%増となったため、売上総利益は前年同期比10.5%減となりました。その結果、売上総利益率は前年同期の9.7%から8.6%に低下しました。金融費用が前年同期比53.8%減、管理費用が前年同期比10.9%減となったにもかかわらず、法人所得税費用が前年同期比90.9%増（210億ドンに増加）したため、税引後利益は前年同期比11.1%減の1億8,500万ドンとなりました。2024年通期の発電量は67億kWh（前年同期比4.8%減）でした。これは、エルニーニョ現象が弱まり、ラニーニャ現象のサイクルに移行することで年間平均降水量が増加し、水力発電からの調達量が増加した結果、火力発電量が減少したためです。売上高は1兆1,908億ドン（前年同期比1.2%減）、売上総利益は8,560億ドン（前年同期比4.8%増）、税引後利益は6億5,000万ドン（前年同期比6.2%増）でした。売上総利益率は2023年の6.8%から7.2%に、純利益率は2023年の5.1%から5.5%に上昇しました。

迅速な結論:  2024年の業績は、QTPの税引後利益計画の130%、当社の年間予測の127%を達成しました。これはポジティブな情報であり、今後短期的に株価上昇の原動力となることが期待されます。しかし、2025年から2026年にかけて強まるラニーニャ現象のサイクルによる水力発電からの発電量競争のリスクや、エネルギー産業のグリーン化という一般的な傾向に直面しており、QTPの長期的な見通しはあまり明るくないでしょう。

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