CTCP XÂY DỰNG COTECCONS (CTD VN)

CTDは、2025年7月1日～2026年6月30日の会計年度（FY）のShareholders’ Dayを開催し、主なポイントは以下の通りです。

業績予想: 2026年度の売上高は約32兆ドン（前年同期比+30%）と予想され、税引後利益はEmerald68不動産プロジェクトの譲渡取引により、計画を上回り7,000億ドン以上（前年同期比50%超の増加）となる可能性が高いです。売上総利益率は、過去数年の3.4%から2026年には4%以上に改善しました。売掛金回収日数は、180日から120日未満へと大幅に改善しました。

受注残高の力強い成長: 2026年第1四半期に、CTDは新たに30兆ドン（前年同期比+383%）の入札を落札し、受注残高は65兆5,000億ドン（前年同期比+185%）に増加し、今後の数年間の成長基盤を築いています。「リピートセールス」戦略は引き続き効果を発揮しており、Sun Group、BWID、Viettelといった主要顧客が落札総額の75%以上を占めていることは、CTDの実行能力に対する高い信頼性を示しています。

成長ドライバーの拡大: GEO Foundationsの買収により、CTDは基礎工事能力を向上させ、BuildTechエコシステムを完成させ、大規模プロジェクトへの参加能力を高めています。同時に、同社はデータセンタープロジェクトへのアプローチを強化し、国際市場への拡大を進めることで、長期的な成長余地を創出しています。

引当金の戻入れ: Tân Hoàng Minhからの5,250億ドンを超える債務は、100%完全に引当金が計上されています。債務回収作業における前向きな兆候により、同社は近い将来、この引当金が戻し入れられる可能性に期待する根拠を持っています。

Riconsとの紛争: 両当事者は解決合意に達しており、CTDに対する罰金はありません。CTDは、これを債務であり、同社には支払い能力があると評価しています。しかし、CTDは債務の照合を行っており、この金額の正確な価値を決定する前に、透明で明確な情報を待つ必要があります。現在、CTDはRiconsの14.4%を所有しており、Riconsからの撤退を望んでいます。

簡易評価: 当社は、CTDが住宅不動産セグメント、工業団地不動産セグメントの回復、および政府によるインフラ投資の推進から引き続き恩恵を受けると予想しています。直近のレポートと比較して株価が19%下落したため、当社は投資判断を「強気」から「買い」に引き上げ、2026年の目標株価は1株あたり99,800ドンです。