CTCP XÂY DỰNG COTECCONS (CTD VN)

CTD tổ chức Shareholders’ Day cho năm tài chính (FY): 01/07/2025 – 30/06/2026 với các điểm chính như sau:

Ước tính kết quả kinh doanh: Doanh thu FY2026 ước khoảng 32.000 tỷ đồng (+30% svck) và lợi nhuận sau thuế nhiều khả năng vượt kế hoạch, đạt hơn 700 tỷ (tăng hơn 50% svck) chủ yếu nhờ giao dịch chuyển nhượng dự án bất động sản Emerald68. Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 3,4% các năm trước lên hơn 4% trong năm 2026. Số ngày khoản phải thu cải thiện mạnh từ 180 ngày xuống dưới 120 ngày.

Backlog tăng trưởng mạnh: Trong Q1/2026, CTD trúng thầu mới 30.000 tỷ đồng (+383% svck), nâng backlog lên 65.500 tỷ đồng (+185% svck), tạo nền tảng tăng trưởng cho các năm tới. Chiến lược “repeat sales” tiếp tục phát huy hiệu quả khi các khách hàng lớn như Sun Group, BWID và Viettel đóng góp hơn 75% tổng giá trị trúng thầu, cho thấy mức độ tín nhiệm cao đối với năng lực triển khai của CTD.

Mở rộng động lực tăng trưởng: Việc thâu tóm GEO Foundations giúp CTD nâng cao năng lực thi công nền móng, hoàn thiện hệ sinh thái BuildTech và gia tăng khả năng tham gia các dự án quy mô lớn. Đồng thời, công ty đang đẩy mạnh tiếp cận các dự án Data Center và mở rộng sang thị trường quốc tế, tạo dư địa tăng trưởng dài hạn.

Hoàn nhập dự phòng: Khoản nợ hơn 525 tỷ đồng từ Tân Hoàng Minh đã được trích lập dự phòng đầy đủ 100%. Với những tín hiệu tích cực trong công tác thu hồi công nợ, doanh nghiệp có cơ sở kỳ vọng vào khả năng hoàn nhập khoản dự phòng này trong thời gian tới.

Tranh chấp với Ricons: Hai bên đã có thỏa thuận giải quyết và sẽ không có khoản phạt nào cho CTD. CTD đánh giá rằng đây là khoản nợ và công ty có khả năng thanh toán. Tuy nhiên, CTD đang đối soát công nợ, phải chờ thông tin minh bạch và rõ ràng trước khi xác định giá trị chính xác khoản này. Hiện tại, CTD đang sở hữu 14,4% Ricons và mong muốn thoái vốn tại Ricons.

Nhận định nhanh: Chúng tôi kỳ vọng CTD tiếp tục hưởng lợi từ sự phục hồi của phân khúc BĐS nhà ở, BĐS KCN và đẩy mạnh đầu tư hạ tầng của chính phủ. Chúng tôi nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA do giá cổ phiếu đã giảm 19% so với báo cáo gần nhất với giá mục tiêu năm 2026 là 99.800 đồng/cổ phiếu.