FPT速報 – 買い

FPTは、2026年1月1日より、FPT Telecom JSC (HOSE: FOX)を子会社としてFPTの財務諸表に連結せず、関連会社として計上し、持株比率（45.66%）に応じた持分法利益を計上すると発表しました。FPTと公安省は現在、FOXの2大株主です。2025年には、FOXにおける国家資本投資総公社（50.17%）の持分が公安省に譲渡されました。公安省計画財務局の2026年3月18日付公文書第1906号によると、譲渡完了後、新しい所有者は、財務諸表の連結を含む、FOXに対する親会社のすべての権利と責任を履行することになります。当社は、この変更により、FOXが完全に寄与しなくなるため、FPTの貸借対照表、税引前利益（LNTT）、税引後利益（LNST）が縮小する可能性があると予測しています。しかし、2026年以前のFPTの非支配株主帰属純利益（NPATMI）もFOXにおける少数株主利益をすでに控除していたため、NPATMIに大きな変更はない可能性があります。当社は、2026年のFPTについて、同一条件比較ベースで純収益57兆6,750億ドン（前年同期比-17.7%、同一条件比較ベースで前年同期比+14%）、税引前利益11兆6,770億ドン（前年同期比-10.5%、同一条件比較ベースで前年同期比+15.5%）、および非支配株主帰属純利益10兆6,960億ドン（前年同期比+14.1%）という予測を維持します。これらの予測は、さらなる変更の可能性も排除できませんが、FOXが関連会社として計上されることが今後も継続するという仮定に基づいて行われています。FPTは2026年の事業計画も発表しており、予想純収益は58兆5,800億ドン（同一条件比較ベースで前年同期比+15.8%）、税引前利益は11兆6,290億ドン（同一条件比較ベースで前年同期比+15%）です。そのうち、テクノロジー部門は収益が18.4%増加し、税引前利益が前年同期比24.9%増加すると予想されており、教育・投資・その他部門は収益が3.3%減少し、税引前利益が前年同期比1.3%増加すると予想されています。当社は2026年末までの目標株価を1株あたり118,000ドンに維持します。投資判断は「買い」です。