株式会社ディエンザーライ (HoSE: GEG)

GEGは2025年第2四半期の業績を発表しました。売上高は624億ドンで前年同期比+27.9%、売上総利益は273億ドンで前年同期比+28.8%、税引後利益は157億ドンでした (2024年第2四半期: 20億ドン)。2025年上半期累計の税引後利益は770億ドンに達し、計画の121%を達成し、ACBSの2025年予測の99%を達成しました。利益は、CTCP Thủy điện Trường Phú の株式25%譲渡による金融利益の大幅な計上と、タンフー・ドン (TPĐ) 1 プロジェクトの正式な電力販売価格が1,813ドン/kWhで交渉が成功したことにより、大幅に増加しました。当社はGEGの目標株価を17,700ドン/株とし、「中立」の投資判断を推奨します。これは、期待される総収益率7.3%に相当します。

2025年第2四半期の発電量は2億7,600万kWhに達し、前年同期比+11.1%でした。これは主に、水力発電量が前年同期比+65.2%の7,700万kWh、風力発電量が前年同期比+12.7%の1億2,400万kWhに増加したことによるものです。さらに、電力販売価格も前年同期比+15.1%の平均2,264ドン/kWhに上昇しました。これは主に、TPĐ1プロジェクトが新しい電力販売価格1,813ドン/kWh (旧価格851ドン/kWh) を計上したことによるものです。その結果、売上高は624億ドンに達し前年同期比+27.9%、売上総利益は273億ドンに達し前年同期比+28.8%となりました。さらに、GEGはCTCP Thủy điện Trường Phú の株式25%売却により106億ドンの利益を計上し、税引後利益は157億ドンに達し、前年同期の78倍以上となりました。純利益率は0.4%から25.2%に改善しました。

2025年上半期累計では、発電量は6億600万kWhに達し前年同期比-7.1%でした。これは主に、風力発電量が前年同期比-14.5%の3億8,600万kWhに減少したことによるものです (2025年第1四半期に風力発電量が大幅に減少)。売上高は1,227億ドンに達し前年同期比+41.6%、税引後利益は770億ドンに達し前年同期の6倍に増加し、純利益率は前年同期の10.4%から44.3%に上昇しました。

速報結論: GEGは2025年の計画を21%上回り、ACBSの予測の99%を達成しました。これは、2025年上半期の非常に好調な業績であり、エルニーニョサイクルの終了と2025年～2026年のニュートラルフェーズへの移行、TPĐ1プロジェクトの高電力販売価格の交渉成功、および今後数年間の再生可能エネルギー開発を促進する政策など、多くの好材料に支えられています。さらに、GEGはĐMT Đức Huệ 2 (49MWp)、VPL2洋上風力発電 (30MW)、Tân Thành風力発電 (100MW) など、多くの継続プロジェクトも抱えています。当社は引き続き、詳細情報が入り次第、新規プロジェクトの進捗状況を追跡し、予測と評価を更新してまいります。