Gemadept株式会社 (GMD VN)

GMDは2025年第2四半期の好調な業績を発表しました。売上高は前年同期比26.7%増、税引前利益は同32.5%増となりました。2025年上半期累計では、ACBSの利益予測の63%を達成しました。各港湾クラスターにおけるコンテナ取扱量は、平均で設計能力（CSTK）を20%以上上回る水準を維持しています。ハイフォン地域での競争激化や米国市場からの関税に関連するリスクなど、いくつかの課題に直面していますが、現在の影響度はまだ不明確であり、経営陣は適切な対応策を準備しています。したがって、当社は2025年から2026年の業績予測を据え置き、目標株価を73,800ドン/株、現金配当を1,000ドン/株とします。これは、2025年7月28日の終値58,500ドン/株と比較して、合計27.9%の期待利回りとなります。

2025年第2四半期業績：好調なコンテナ取扱量により、中核事業の利益は引き続き成長しました。 GMDの2025年第2四半期の売上高は14億9,700万ドン（前年同期比26.7%増）、売上総利益は6,458億ドン（同19.1%増）を記録し、売上総利益率は43.1%でした。これは2025年第1四半期および2024年通期と比較して大きな変化はありません。2025年第2四半期の税引前利益は6,774億ドン（前年同期比32.5%増）でした。内訳は以下の通りです。

• 港湾運営事業は1兆3,087億ドン（前年同期比32.8%増）を計上し、売上総利益は5,722億ドン（同30%増）、売上総利益率は43.7%でした。ナムディンヴー港のコンテナ取扱量は390,000TEU（同27.8%増）、フオックロン・ビンズオン港は400,000TEU（同22%増）、ジェマリン港は450,000TEU（前年同期と同水準）でした。
• ロジスティクス事業は1,882億ドン（前年同期比3.8%減）を計上し、売上総利益は736億ドン（同27.8%減）、売上総利益率は39.1%でした。

2025年上半期累計では、GMDは純売上高27億7,400万ドン（前年同期比28.6%増）、税引前利益1兆2,605億ドン（同39.6%増）を計上し、それぞれACBSの予測の57%と63%を達成しました。

2025年から2027年の成長見通し は、2026年初頭に稼働開始予定のナムディンヴー第3期プロジェクトによるものです。ナムディンヴー第3期は、北部港湾クラスターの総港湾能力を年間120万TEUから180万TEUに引き上げ、現在の水準から50%の増加に相当します。