CTCP GEMADEPT (GMD VN)

GMD công bố kết quả kinh doanh Q2/2025 tích cực, với doanh thu tăng 26,7% svck và lợi nhuận trước thuế tăng 32,5% svck. Lũy kế 6T2025, công ty hoàn thành 63% dự phóng lợi nhuận của ACBS. Sản lượng container thông qua tại các cụm cảng vẫn duy trì vượt công suất thiết kế (CSTK) trung bình trên 20%. Dù đối mặt với một số thách thức như áp lực cạnh tranh gia tăng tại khu vực Hải Phòng và rủi ro liên quan đến thuế quan từ thị trường Mỹ, mức độ ảnh hưởng hiện tại vẫn chưa rõ ràng và ban lãnh đạo đã chuẩn bị các phương án ứng phó phù hợp. Do đó, chúng tôi tiếp tục giữ nguyên dự phóng KQKD 2025–2026, với giá mục tiêu 73.800 đồng/cp và cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cp, tương ứng tổng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 27,9% so với mức giá đóng cửa ngày 28/07/2025 là 58.500 đồng/cp.

KQKD Q2/2025: Lợi nhuận hoạt động cốt lõi tiếp tục tăng trưởng nhờ sản lượng container thông qua tích cực. GMD ghi nhận doanh thu Q2/2025 đạt 1.497 tỷ đồng (+26,7% svck), lợi nhuận gộp đạt 645,8 tỷ đồng (+19,1% svck), tương đương biên lợi nhuận gộp 43,1% – không có nhiều thay đổi sv Q1/2025 và cả năm 2024.  LNTT Q2/2025 đạt 677,4 tỷ đồng (+32,5% svck). Trong đó:

• Mảng khai thác cảng ghi nhận 1.308,7 tỷ đồng (+32,8% svck) với lợi nhuận gộp đạt 572,2 tỷ đồng (+30% svck) và biên LNG đạt 43,7%. Sản lượng container thông qua Nam Đình Vũ đạt 390.000 TEU (+27,8% svck), Phước Long-Bình Dương đạt 400.000 TEU (+22% svck), và Gemalink đạt 450.000 TEU (tương đương svck).
• Mảng logistics ghi nhận 188,2 tỷ đồng (-3,8% svck) với lợi nhuận gộp đạt 73,6 tỷ đồng (-27,8% svck) và biên LNG đạt 39,1%.

Lũy kế 6T/2025, GMD ghi nhận doanh thu thuần 2.774 tỷ đồng (+28,6% svck) và LNTT đạt 1.260,5 tỷ đồng (+39,6% svck), lần lượt hoàn thành 57% và 63% dự phóng của ACBS.

Triển vọng tăng trưởng trong giai đoạn 2025-2027 đến từ dự án Nam Đình Vũ giai đoạn 3 dự kiến đi vào hoạt động vào đầu năm 2026. Nam Đình Vũ 3 sẽ nâng tổng công suất cảng ở cụm cảng miền Bắc từ 1,2 triệu TEU lên 1,8 triệu TEU/năm, tương đương mức tăng 50% so với hiện tại.