FPT業績速報 – 買い

FPT株式会社 (FPT VN)

同社は、海外ITサービス部門の堅調な成長により、2024年9ヶ月間も好調な業績を維持しました。2025年の税引前利益の成長見通しは、前年同期比23%の高水準を維持すると予測されています。2025年末時点の目標株価148,600ドン/株で「買い」を推奨します。

FPTは、2024年9ヶ月間の純売上高が4兆5,241億ドン（前年同期比+19.3%）、税引前利益が8,111億ドン（前年同期比+19.8%）であったと発表しました。これは当社の予測と一致しています。

海外ITサービス部門 [売上高/税引前利益：2兆2,668億ドン（前年同期比+28.6%）/3,614億ドン（前年同期比+25.7%）] は成長を維持し、主要市場（例：日本+30.6%、アジア太平洋+36.6%）での高成長により、FPTの主要な成長ドライバーであり続けています。デジタルトランスフォーメーションサービスからの売上高は前年同期比35%増となり、2024年9ヶ月間の同部門の売上高の46%を占めました。

国内ITサービス部門 [5,296億ドン（前年同期比+8.6%）/197億ドン（前年同期比-23.7%）] は、業績に目立った改善は見られませんでした。税引前利益は、一部の新製品への投資と、利益率の低いハードウェア売上高の割合が高いままであるため減少しました。

通信サービス部門 [1兆2,320億ドン（前年同期比+9.2%）/2,547億ドン（前年同期比+14.9%）] は、コスト管理とARPUの増加により、利益率が向上しました。オンライン広告部門（売上高+16.2%増/税引前利益+45.4%増）は、経済の困難な状況下で企業が広告予算を削減した前年の低水準から回復しました。教育事業はFPTの最も急速に成長している事業の一つであり続け、前年同期比20%増となりました。

関連会社からの利益は回復し、前年同期比15倍の276億ドン（主にFRTの改善によるもの）となり、当社の税引前利益に貢献しました。一方、金融収益は受取利息と配当の減少により40.3%減少しました。

速報コメント： 当社は、FPTの2024年の純売上高と税引前利益の予測をそれぞれ6兆3,419億ドン（前年同期比+20.5%）と1兆1,037億ドン（前年同期比+19.9%）に維持し、2025年のそれぞれの成長率を前年同期比20.5%と23.1%と予測しています。2025年末時点でのFPTの目標株価は148,600ドン/株であり、これは総利回り12.2%に相当します。